事件：

1） 公司公告： 核心品种瑞舒伐他汀钙片 10mg 和 5mg 规格通过仿制药质量和疗效一致性评价。

2） 公司公告回购股份计划： 拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，用于后期实施员工持股计划。回购金额在 1 亿到 3.3 亿之间，回购价格不超过 12 元/股，回购股份期限为股东大会审议通过后 12 个月内。

点评：

瑞舒伐他汀进口替代空间巨大，公司在一致性评价进度上属第一梯队。瑞舒伐他汀钙片是公司的核心品种， 公司积累深厚， 是国内两家同时获得该品种原料药和制剂批文的生产厂家之一。 公司该品种在过去 5 年快速增长，由 2012 年的 6000 万收入增长到 2016 年超过 4 亿，CAGR 高达 62%。2016 年，该品种国内市场空间接近 60 亿（出厂价口径）。其中， 原研阿斯利康占据接近 70%份额（金额口径） ，公司仅占 7%，排第三；销量口径看，公司占比也不足 11%， 未来仍有巨大进口替代空间。 公司是国内第二家通过一致性评价，仅落后竞争对手 1.5 个月，同属第一梯队。 预计该品种在后续各地支持政策落地后， 将加速进口替代， 未来有望成长为 10 亿级别大品种。

一致性评价要求严格，公司作为高质量仿制药企代表，将持续受益于系列配套政策。 公司的瑞舒伐他汀在一致性评价过程中经过发补后通过，体现公司产品质量过硬， 更说明一致性评价的要求极为严格。公司作为高质量仿制药企代表， 拥有国内最齐全的他汀类药物产品线，并在消化系统和中枢神经系统领域均有良好布局。目前， 除了瑞舒伐他汀， 公司还有 10多个产品进行了一致性评价的参比制剂备案，其中舍曲林、左乙拉西坦、普拉克索等均走在国内前列。可以预见，随着各地对通过一致性评价品种在招标、采购、医保等环节的配套支持政策陆续落地，公司将持续受益。

员工持股计划将打消市场疑虑， 大股东持续增持彰显发展信心。 公司计划以不高于 12 元/股的价格回购股份，规模在 1 亿到 3.3 亿，用于后续的员工持股计划； 该计划将有助于绑定核心高管，打消市场疑虑。 另外， 公司于 1 月 23 日公告实际控制人、董事长吕钢先生和总经理王能能先生，计划在未来 12 个月内分别增持不超过 736 万股和 20 万股。 目前，吕钢和王能能先生已分别增持 98 万和 9 万股。值得注意的是，吕钢先生自 2005 年股权分置改革以来，不断增持，从未减持。控制人持续的增持行为表明其看好公司长期投资价值， 彰显对公司未来发展信心。

盈利预测与估值： 公司瑞舒伐他汀顺利通过一致性评价，符合预期。维持预测 17-19 年 EPS 为 0.37、 0.49、 0.64 元，同比增长 30%/32%/30%，对应 2018 年 21 倍。 公司核心品种显著受益于一致性评价，二线产品稳健增长，在研产品丰富，具备良好成长空间，维持“买入”评级。

风险提示： 一致性评价配套政策落地进度低于预期； 药品降价超预期。

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