事件： 公司公布以集中竞价交易方式回购公司股份的预案，拟以不低于人民币 5000 万元，不超过人民币 1 亿元的资金， 在二级市场以集中竞价交易方式购买公司股份，预计回购股份约 715 万股。

回购股份显信心， 公司投资价值凸显。 近期股票市场波动较大，鸿利智汇作为业绩良好的行业领先企业，股价受市场情绪影响跌幅较大，明显与公司实际价值背离。 此次公司以自有资金回购股票， 将增厚公司每股收益，提升公司价值。 近期公司刚刚公布白光 LED 器件板块股权激励计划，多项举措显示出管理层对公司成长的信心，侧面反映出公司良好的经营状况，将有效增强投资者信心。

业绩保持高增长，回归正常轨道。 2017 年，公司实现归母净利润3.45 亿~3.80 亿元， Q4 单季净利润中值为 1.03 亿，创下历史单季净利润最高值。在经历 2016 年公司商誉减值及江西生产基地进度缓慢的不利因素影响后，公司经营与扩产回归正轨，月产能从 3000kk 扩张至接近 5000KK， 为营收与利润高增长打下坚实基础。

拓展 LED 车灯市场，打开公司成长空间。 2017 年公司收购谊善车灯（专注于乘用车灯） ，加上子公司佛达照明（专注于商用车灯及 LED车灯模组），公司已经形成“ 车规级 LED 封装+LED 车灯模组+车用LED 灯具”的布局， 加上与晶电达成的车规级芯片供应协议，公司 LED车灯全产业链搭建完整。 目前公司车灯业务进展顺利，近日谊善车灯接连中标国内大型车企 ADB 开发项目及激光辅助远光前照灯项目，显示公司强大的技术实力。我们看好公司作为先行者，将首先享受到 LED车灯爆发的红利， 车灯业务将成为公司未来成长的重要驱动力。

盈利预测与投资评级。 我们预计公司 2017~2019 年营业收入分别为 36.10/51.09/67.67 亿元， 净利润为 3.60/4.99/6.23 亿元， 对应PE 分别为 20.7/14.8/11.7， 投资价值凸显， 维持“买入”评级。

风险提示。 LED 下游需求疲弱； LED 车灯拓展不及预期。

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