本报告导读：

    煤炭的主体能源地位愈发突出，政策支持力度不断加大，今年以来公司新签订单快速增长，未来发展有望超预期。

    投资要点：

    维持“增持” 评级，维持目标价为65.31 元。维持盈利预测，预计2022-24 年公司EPS 分别为1.63/2.45/3.53 元，维持“增持”评级，目标价65.31 元，对应2022 年40 倍PE。

    煤矿智能化建设从政策驱动转向内生需求驱动，行业发展更健康。在2021 年8 月以前，煤矿智能化建设的主要驱动因素为相关试点政策的推动。后经过部分试点矿的建设，主管部门对验收标准做出更合理的修订，并出台多项正向引导政策，如智能化程度较高的先进煤矿优先核增产能、在地区性风险事件发生时无需停工等，并在财税政策、银行信贷等方向对智能化煤矿加以倾斜，从而引导行业更健康发展。

    煤炭主体能源地位突出，下游需求高景气。4 月20 日以来陆续有三次国务院常务会议强调要保障煤炭的主体能源地位，核增先进煤炭产能保障国家能源安全。受俄乌冲突以及国际地缘政治形式的影响，我国煤炭供需处于紧平衡的状态，煤炭价格保持较高水平，公司下游的各大型煤矿企业盈利能力持续改善，有助于提高智能煤矿建设需求。

    淡季不淡，未来业绩增长有望超预期。传统来说一季度是公司的业务淡季，但今年以来随着行业需求的高景气发展，新的招投标活动持续密集推进，新签订单同比快速增长，且公司自21 年下半年新推出的智能洗煤厂也成功落地客户，将打开公司新的成长空间。目前公司新签订单和在手订单充裕，未来业绩增长有望超预期。

    风险提示：市场竞争加剧、新品研发失败、潜在坏账的风险。

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