本报告导读：

    公司是国内计量检测行业龙头，国资基因使其在特殊行业领域具备显著优势，深受国有大型企业客户信赖。公司不断并购加速拓宽商业版图，品牌公信力有望持续提升。

    投资要点：

    结论：首次覆 盖,目标价19.32 元，给予增持评级。预测 2022-2024 年公司归母净利润预测为 2.46/3.89/4.77 亿元，对应 2022-2024 年EPS为0.43/0.68/0.83 元。考虑公司是业内领先的一站式计量检测服务商，结合PE 与PS 估值法，给予目标价19.32 元。

    下游需求拓宽发散，TIC 赛道旭日东升：TIC 机构作为第三方检测商，起到了全产业链信用评级的作用。缘起于19 世纪欧美国家的检测行业经过历史积淀形成了一批优质的“百年老店”，而随着我国科技制造发展和居民消费品质提升，检测服务的需求不断拓宽发散，我国的检测行业也在政策支持下兴起，多年来行业增速从未低于10%，预计2022 年市场规模达到4414.1 亿元，是全球最具潜力的市场。

    深度服务高端制造产业链，夯实军工+汽车业务基本盘：公司的优势项目“可靠性与环境试验”及“电磁兼容”业务的服务对象多为国有大型客户。由于公司为广州国资委实控，国资基因使公司在特殊行业具备显著优势，已获得大客户广泛认可。同时，公司积极开展汽车及新能源方向业务，深度布局国家战略新兴产业。

    持续并购加速一体化发展，不断巩固品牌公信力提升：与外国巨头Eorofins、BV 等龙头类似，公司通过推进并购业务拓宽商业版图，形成一体化模式。公司也是业内少有同时通过CMA、CNAS、CATL 及特殊行业等资质认证的公司，品牌影响力和公信力有望继续提升。

    风险提示：疫情导致业务受限；检测行业竞争加剧；并购整合放缓。

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