投资要点

    　　全球领先的显示龙头，团队+技术+渠道构筑优质禀赋。公司以液晶电视为主业，激光显示、商用显示、云服务、芯片四大新显示业务快速成长。

    　　团队专业化背景强且具备丰富从业经验，混改及股权激励激发经营活力；研发投入持续加码打造核心产品力；电商渠道建设、社媒营销加强叠加线下高端场景化布局实现消费者精准触达，三位一体打造核心竞争力，助力公司稳居全球显示方案厂商领先地位。

    　　液晶电视主业稳增，高端化叠加面板价格下行释放盈利弹性。公司为国产电视龙头，基于丰富的专利储备，积极布局新型液晶技术方案，同时加强互联网增值业务开发充实内容服务。公司产品基础扎实，“海信”+“东芝”+“Vidda”多品牌布局，国内市场投入加码，海外依托集团丰富的营销经验，国内外市场份额稳步提升。公司高端化战略成效显著，据AVC，2022 年1-4 月线下均价同比+26%，同时伴随2021 下半年面板价格进入下行周期，2022 年公司传统电视业务盈利弹性有望逐步释放。

    　　激光电视放量在即，新显示业务激发成长活力。公司2014 年前瞻性布局激光显示领域，大屏及健康化的显示需求下，激光电视快速成长，前期制约激光电视放量的成本因素逐步缓解，推动激光电视加速渗透。2025 年国内激光电视市场规模有望接近200 亿元。2021 年海信激光电视全球出货量份额为49%（Omdia 口径），国内销量及销额份额均超80%（奥维口径），公司技术积累领先、先发优势突出，将充分受益激光电视放量。公司芯片、商显业务亦逐步起量，未来成长空间广阔。

    　　盈利预测与评级：公司为国内显示行业龙头，混改及股权激励释放经营活力，高端化与面板价格下降盈利修复弹性大，激光等新显示业务构筑第二成长曲线。我们预计2022-2024 年公司EPS 为1.15/1.45/1.76 元，5 月30日收盘价对应动态PE 为10.5x/8.3x/6.9x，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：液晶面板价格持续上升，激光电视需求不及预期，行业竞争加剧。

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