公司动态

    　　公司近况

    　　近期我们与浙江鼎力管理层就行业需求、经营近况、发展战略进行交流，核心要点总结如下：

    　　评论

    　　国内供应链回归常态，需求有望逐步恢复。我们判断，随着6 月复工复产推进，疫情影响有望减弱。一来我们估计零部件供应与物流已基本通畅，公司生产节奏趋于正常；二来部分疫情地区的市场需求也逐步走向恢复。我们认为国内高空作业平台渗透率仍有较大提升空间，特别的，臂式渗透率有望快速提升。而国内市场竞争格局虽然趋于激烈，但我们认为公司在产品品质、售后服务、残值上都始终保持在行业领先水平，有望维持较为合理的市场份额。

    　　海外需求持续旺盛，有望成为全年增长亮点。我们判断，欧美市场仍处高空作业平台更新替换周期之高峰，下游采购需求高涨，叠加海外本土供应商产能有限，行业料将持续供不应求，国内高空作业平台厂商抢占出口市场恰逢其时。此外，东南亚、中东、澳洲、日韩等市场得益于疫情恢复，我们估计需求也较为旺盛。特别的，鼎力经过去年一年的渠道布局、臂式拓展，今年有望迈入收获期，我们估计今年海外收入占比有望提升至60%以上。

    　　运价及汇率边际改善，利好净利润率恢复。Q2 以来，海运运费边际下行，同时人民币兑美元贬值力度也有所加大，我们认为较为利好出口业务的利润率。

    　　此外，双反问题已经初步落地，市场对负面情绪的消化已经相对充分，叠加北美需求端依然较为旺盛，我们认为公司在美国市场的开拓依然值得期待。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2022/2023 年盈利预测为11.36 亿元/14.22 亿元不变，分别同比增长28.5%/25.2%，当前股价对应2022/2023e P/E为20.9x/16.7x。考虑到可比公司估值水平有所提升，同时公司海外布局有望打开长期成长空间，上调目标价24.7%至56.0 元，对应2022e目标P/E为25x，较当前股价有19.4%上行空间。

    　　风险

    　　原材料上涨；集运紧张，运费上涨；人民币升值；新臂式毛利率优化不及预期；行业竞争加剧。

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