投资要点

    　　事件：公司发布2022 年6 月产销量，6 月公司共实现新能源汽车产销13.48/13.40 万辆， 同比分别+216.73%/+224.02% ， 环比分别+14.08%/+16.61%。

    　　6 月销量再创新高，上半年累计销售超64 万辆。6 月公司共实现新能源汽车产销13.48/13.40 万辆， 同比分别+216.73%/+224.02% ， 环比分别+14.08%/+16.61%。其中，纯电乘用车销售6.95 万辆，同比/环比分别+247.44%/+30.36% ， 插混乘用车销售6.42 万辆， 同比/ 环比分别+219.49%/+5.56%。2022 年上半年，公司已累计销售64.14 万辆新能源汽车，同比+314.90%。

    　　下半年仍有多款新车上市，各地新工厂加速投产。（1）产品方面，新车驱逐舰05 持续上量，6 月销售7464 辆，环比+63.8%。秦/汉/宋/元系列6 月分别销售2.66 万辆/2.54 万辆/3.20 万辆/1.97 万辆，均创历史新高。公司下半年预计上市的新车包括海洋系列的海豹（已开启预售，预计7 月正式上市）、海鸥、海狮，以及军舰系列的驱逐舰07、巡洋舰05/07 等产品。（2）产能方面，公司在西安、长沙、深圳生产基地的基础上多地扩张产能，上半年常州、抚州工厂已投产，下半年合肥、济南、郑州工厂有望陆续投产。

    　　6 月30 日，比亚迪合肥基地第一辆整车量产下线。合肥基地于去年8 月开工建设，一期规划产能15 万辆，预计将生产秦plus dmi、驱逐舰05 等热销产品。伴随着各地工厂的加速扩产，公司交付周期有望缩短，销量有望保持高增长。

    　　看好公司新能源汽车全产业链的综合实力，维持“审慎增持”评级。（1）公司凭借DM-i 混动技术在混动新车市场中占据优势地位，秦/宋PLUSDM-i/军舰系列产品或将继续放量。纯电方面，e 平台多款新车的陆续上市也将助力公司市占率的提升。（2）2022 年公司动力电池开启外供，6 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为6.859GWh，2022 年累计装机总量约为34.042GWh。（3）半导体业务分拆加速，预计创业板上市后将实现加速发展。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为63.65 亿元/103.77 亿元/172.76 亿元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业回暖不及预期；新车销量不及预期；芯片短缺问题加重；

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