公司6 月销量快报：6 月销售新车达134036 辆，6 月同比+162.7%，1-6 月累计销量已达646399 辆，累计同比+162.03%。其中新能源车销量6 月133762 辆，同比+168.8%；上半年累计销售638157 辆，同比+324.84%。。

    主要看点：

    1）比亚迪汉家族6 月销量25439 辆，上市累计销量也突破了25 万辆。7 月汉的交付量将达到3 万+。唐家族6 月份销量8134 辆，其中随着2022 款到来的唐EV，不仅市场订单火爆，且同比大涨了837.1%，成为唐家族新的销量增长点。

    2）宋家族单月销量32077 辆，其中宋DM系列车型同比大涨386.6%，连续两个月销量突破3 万辆大关。秦家族6 月份销量26623 辆，同比环比都出现了大幅增长，其中秦PLUSEV 更同比增长163.8%。比亚迪元家族将热销持续进行，6 月份单月接近2 万辆大关，达到了19731 辆。元PLUS 更是同比+45.3%。

    3）海豚随着产能的逐步释放和新工厂的启用销量也迎来回归，6 月份销量再次破万，达到10376 辆，环比增幅61.4%。雨花工厂产能基本已经恢复至正常水平。

    核心边际变化及重要信息更新：

    1）产能释放加速，年底预计完成240 万产能准备。6 月30 日上午，位于长丰（双凤）经济开发区下塘产业园的比亚迪合肥基地项目一期，迎来了第一辆整车下线。该基地下线首款新车为秦PLUS DM-i，未来也将专注生产插电式混动车型。

    2）星沙工厂逐步投产落地，承接唐系列产能迁移。唐系列车型将从深圳工厂移出至星沙工厂，原计划产量在0.9-1.0 万辆/月，但当下进度基本符合预期。后续随着产能爬坡完成，星沙工厂将为比亚迪新增近15 万辆/年的产能。

    3）海豹产能稳步爬升，预计9 月将实现破万。海豹作为E3.0 平台的最重要车型之一，将在常州工厂投产。目前将分流部分元Plus 产能。短期预计月产量在0.4~0.8 万辆水平，逐步爬坡，9 月有望实现破万，年底产量有望进一步显著抬升。

    4）6 月新增订单有望再创新高，预计全月累计订单28 万-30 万辆。从终端走访了解到，公司日均订单基本维持在0.9~1.0 万/日区间，而下旬更是出现了逐步加速的过程。因此我们预计公司6 月新增订单有望再创新高达到28-30 万辆的水平，全品类爆款。

    投资分析意见：新能源行业需求持续快速复苏，竞争格局加剧，我们坚定看好快速变革下仍能持续提升市占率的公司将有极大可能走到这场大变局的重点。综合考虑公司产品力的持续超预期，规模效应提升单车毛利，产品力持续向上提升，以及上游原材料涨价对车型盈利的蚕食，我们维持公司2022-24 年营收3645/4398/4925 亿元的预测，对应22-24年净利润为79/114/147 亿元，对应PE 为125/86/67 倍，维持增持评级。

    核心假设风险：疫情风险反复，芯片供给影响产能，宏观经济政策调整，原材料涨价。

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