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比亚迪(002594):6月销量再创新高 半年度产销靓丽
发布时间: 2022-07-06 09:35
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比亚迪(002594)

7 月4 日,公司发布6 月份产销报告,新能源车上半年总计销售64.14 万辆,超过特斯拉成为全球第一。6 月乘用车全系销售133762 辆,销量首次突破13 万辆,再创新高,同比+168.8%,环比+17.15%,已连续四个月保持在“10 万+”平台,公司产品周期持续兑现,维持“强烈推荐”投资评级。

    插混与纯电实现高增长。6 月,公司乘用车销售133762 辆,同比+162.8%,环比+17.15%。

    其中纯电占69544 辆,同比+247.4%, 插电占64218 辆, 同比+219.5%。插电式混动增势迅猛,今年1-6 月累计销量达31 万辆,同比增长4.5 倍。纯电动销量虽然在5 月份环比-7.1%有所下滑,但是在6 月份实现显著增长,环比+30.4%。纯电动今年1-6 月累计销量达32 万辆,同比增长2.5 倍。

    高端车型持续劲销,树立行业标杆。6 月,王朝旗舰汉系列销量达到25439 辆,累计销售超25 万辆,作为首款达成“售价、下线双20 万+”的中国品牌轿车,汉系列长期领跑中国品牌中大型轿车市场。其中汉DM 增长迅速,6 月销量同比+386%。唐系列单月销售8134辆,累计销售超35 万辆,唐EV 车型同比+837.1%,成为国产中大型SUV 的标杆。

    中端车型销量依旧强劲。6 月,在秦PLUS DM-i 和秦PLUS EV 的共同推动下,秦家族销量高达26623 辆,累计销售超65 万辆,秦PLUS EV 同比+163.8%;宋家族销量高达32077辆,累计销售超121 万辆,宋DM 销量增速迅猛,同比+386.6%;元家族销售19731 辆,累计销售超30 万辆。其中元PLUS 作为搭载e 平台3.0 的首款A 级潮跑SUV,环比+45.3%,成为新能源SUV 用户的重要备选项,丰富家族产品体系,强势冲击A 级新能源SUV 市场;海豚系列销售10376 辆,累计销售超过8 万辆,环比+61.4%。与此同时,3 月份推出的驱逐舰05,6 月销售7464 辆,环比+63.4%,显著提高。

    减税政策持续至年底,销量有望继续扩大。根据国家税务总局数据显示,自部分乘用车减半征收车购税政策实施一个月以来,全国减征车辆约109.7 万辆,共减征车购税约71 亿元。

    该类政策出台预计将会带来200 万辆左右的增量,比亚迪乘用车销量有望依托政策利好继续迅猛飙升。

    产销维持高位,产能加速释放。6 月30 日,比亚迪合肥基地生产的首辆整车正式下线,供应能力持续提升。合肥基地建设推进顺利,根据项目环评报告,完全投产后可形成15 万辆/年的产能。公司具备较强的扩产能力,未来产能将不断提升。

    投资建议:目前新能源汽车行业正处于电动化上半场与智能化下半场交替过渡阶段,智能化下半场软件盈利的基础是规模,要赢得智能化竞赛,未来几年的首要任务有两个方面:

    一是要加速扩大产能以面对下半年可能快速增长的市场需求;二是要打造高端爆款车型,作为自动驾驶软件的切入载体,目前公司的优势非常明显,看好长期成长性。我们预计2022/23/24 年EPS 为3.03/4.51/6.71 元,当前股价对应2022/23/24 年PE 分别为110.8/74.5/50.1X,继续维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:1、疫情超预期;2、宏观经济不确定性。

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