报告导读

    董监高集体增持彰显信心，错杀标的，坚定看好。

    投资要点

    事件概览

    2022 年7 月10 日，南京银行公告，高管及部分董事、监事合计20 人，计划使用自有资金，通过集中竞价交易方式增持不少于845 万元公司股份。

    事件点评

    1、集体增持彰显信心。本次增持覆盖面广，充分显示高级管理团队对南京银行经营基本面的强大信心，并释放股价低估信号。

    ①覆盖面最广的董监高主动增持。本次增持，南京银行董事长、监事长、大部分高管（仅法巴派驻副行长未参与）、部分独立董事、全部外部监事、全部职工监事均主动参与，覆盖面为历次银行董监高主动增持之最，充分显示经营管理团队对于南京银行未来基本面的强大信心。②增持释放当前股价低估的信号。

    截至2022 年7 月8 日收盘，南京银行2022 年PB 估值仅0.82x，性价比突出。

    2、有望催化股价表现。南京银行行长变动后，市场担忧南京银行经营情况。我们认为南京银行经营管理和未来业绩向好趋势不改，本次董监高的集体增持，显示管理团队对于未来经营管理的信心，有望进一步打消市场担忧，催化行情。

    3、坚定看好南京银行。南京银行当前基本面强基础+交易面强支撑+可转债强动力。董监高增持彰显对基本面向好趋势的强大信心，有望催化行情，我们继续坚定看好南京银行投资机会。目标价15.54 元/股，对应2022 年PB 1.26倍。现价对应2022 年PB 0.82x，现价空间54%。

    盈利预测及估值

    预计南京银行2022-2024 年归母净利润同比增长22.31%/20.14%/20.13%，对应BPS 12.33/14.04/16.11 元股。现价对应PB 估值 0.82/0.72/0.62 倍。维持目标价15.54 元/股（分红调整后），对应22 年PB 1.26 倍，现价空间54%。

    风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

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