事件：公司发布《长春高新技术产业(集团)股份有限公司2022 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》。激励计划包括限制性股票激励计划和股票期权激励计划两部分；股票来源为公司从二级市场回购及公司向激励对象定向发行的A 股普通股；

    限制性股票激励计划拟向激励对象授予权益总计404 万股，占总股本1%，首次授予权益338.53 万股/万份，预留授予权益65.47 万股/万份。股票期权激励计划，拟向激励对象授予156.6799 万份股票期权，占总股本0.39%。

    首次授予109.86 万份，预留46.8199 万份。授予的限制性股票授予价格为112.55 元/股（含预留部分），授予的股票期权的行权价格为225.09 元/份（含预留部分）。激励费用为2022-2026 年0.39 亿元，0.95 亿元，0.74 亿元，0.34 亿元，0.11 亿元。

    首次授予的激励对象不超过380 人，均为公司控股子公司金赛药业任职的核心管理、技术和业务骨干，不包括长春高新董监高和其他子公司人员。

    限制性股票分三批次解除限售，各批次限售期分别为自授予登记完成之日起24 个月、36 个月、48 个月。解禁比例为40%，30%，30%。解除限售的业绩考核目标为：以金赛药业2019-2021 年的扣非净利润平均数为基数，2022- 2024 年度金赛药业扣非净利润增长率分别不低于52.50%，75.5%，102%；2022- 2024 年度金赛药业ROE 不低于40%且不低于同行业平均水平或对标企业75 分位值；2022-2024 年度金赛药业资产负债率不高于30%。

    激励方案有望提升公司发展确定性。公司此次激励属于近年来公司首次上市公司层面激励方案，一方面是在国企改革大潮下的突破，经营有望改善；另一方面，在公司前期因为生长激素集采、疫情扰动经营导致业绩和股价出现波动，该激励方案有望提振市场对公司的信心。从激励方案看，股票授予对象为金赛药业至少281 人（本次授予，后续还有预留）管理、技术、业务骨干，期权授予对象为至少380 位金赛骨干，覆盖范围广，激励力度大（仅股票人均8149 股，对应现价市值182 万元）。从解锁要求看，基数为金赛药业2019-2021 年的扣非归母净利润平均数（参考净利润平均数为28.1 亿），扣除激励费用和研发费用超过10%部分，2022-2024 分别增长不低于52.50%，75.5%，102%，若以2021 年36.8 亿元净利润为基数，计算当年同增速，则近似为2022-2024 不低于16%，15%，15%。金赛药业2021年贡献公司利润占比超过95%，金赛药业的业绩稳健增长将为公司发展确定性增加奠定坚实基础。

    盈利预测：预计2022-2024 年公司归母净利润分别为50.5 亿元、64.2 亿元、81.3 亿元，对应增速分别为34.4%，27.1%，26.5%；EPS 分别为12.48元、15.87 元、20.08 元，对应PE 分别为18x、14x、11x。维持“买入”评级。

    风险提示：生长激素增长放缓；新药研发进度不及预期；新上市产品推广不及预期;药品集采降价。

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