事件概述

    公司发布2022 年中报业绩预告：上半年实现归母净利润4.53~4.81 亿元，同比增长65%~75%、扣非净利润4.55~4.80亿元，同比增长85%~95%。。

    分析判断:

    业绩超市场预期，CDMO 业务继续贡献核心业绩增量公司2022 年上半年扣非净利润同比增速为85%~95%，其中Q2 单季度同比增速为73.8%~90.3%，业绩在2021 年和2022 年Q1 延续高速增长的趋势、且CDMO 业务继续贡献业绩弹性。展望未来，公司持续加大诺华、罗氏、吉利德、硕腾等大客户及一系列国内外小客户的开拓，叠加自建和收购Teva 杭州工厂，有望在未来3~5 年继续实现高速增长。

    业绩预测及投资建议

    公司作为战略转型中的准一线CDMO 企业，加速打造瑞博CDMO 品牌、筑巢引凤中，另外特色原料药业务在国内环保政策趋严的大背景下保持稳健增长。略微上调前期业绩预期，即22-24 年营收分别从54.31/71.64/92.67 亿元调整为54.69/72.87/94.64 亿元， EPS 分别从1.07/1.53/2.02 元调整为1.07/1.53/2.08 元，对应2022 年07 月11 日54.79 元/股收盘价，PE 分别为51.00/35.85/26.32 倍，维持“买入”评级。。

    风险提示

    核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。

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