事件：

    　　新品发布，进一步扩大自研芯片优势。2022 年7 月18 日，公司正式公开发布“半人马座”

    　　芯片组和对应HDO4000/1000 系列高分辨率示波器新品，此外还推出全新DP2000/900系列高性能可编程线性电源和DSG5000 系列微波信号发生器。继公司“凤凰座”芯片组实现国内首家自研高带宽示波器芯片后，本次发布的新芯片组标志着公司在国内率先掌握高分辨率自研芯片，并成功产业化应用于示波器产品，进一步扩大自研芯片优势。

    　　公司点评：

    　　产品端：依托自研芯片核心竞争力，加大技术、成本优势。本次发布的“半人马座”芯片组为“高精度通用测量芯片组”，能够实现数字示波器、波形发生器、频谱分析仪和逻辑分析仪等多种通用电子测量仪器的全信号链路高精度。HDO4000/1000 系列数字示波器（最高带宽800MHz）为公司首次达到示波器12bit 垂直分辨率。未来随着自研芯片组在各档次数字示波器纵向应用，同时向波形发生器、射频类仪器等产品横向拓展，将带来全产品线竞争力提升，凸显公司自研芯片技术优势。根据公司公告，自研芯片相较于外购芯片成本较低，未来随着搭载自研芯片的产品占比提升，规模效应将愈加凸显其成本优势。

    　　受益国产化替代与龙头效应，技术“升级+沉降”全面提升产品竞争力。高端通用电子测量仪器市场长期被国外企业垄断，以示波器为例，受制于高端ADC 芯片出口管制，国产示波器带宽难以突破2GHz。随着国内龙头厂商加大技术、渠道、产品投入，行业内国产化替代及龙头效应趋势明显。普源精电是国内行业龙头企业，产品覆盖电子测量仪器主要类别，数字示波器为公司核心产品。通过自研凤凰座芯片组，公司进入高端数字示波器市场，业绩贡献显著。本次新芯片组及数字示波器的发布，进一步扩大公司在国内的技术领先优势。未来公司聚焦自研芯片向高端产品突破与低端产品下沉，全面提升产品竞争力，有望扩大市场份额，同时毛利率、净利率指标也将得到提升。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预测公司2022-2024 年归母净利润分别为0.89/1.69/2.42 亿元，当前股价（2022/07/18）对应市盈率分别为101/52/37 倍，剔除股份支付后市盈率分别为63/49/37 倍，对应PS 分别为13/10/7 倍。考虑到公司为国内行业龙头，自研芯片具备技术领先优势，产品竞争力有望全面提升，同时公司前期费用前置，未来利润率将迎来改善，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新品研发与推出不及预期风险；市场竞争加剧的风险；新品推广与客户开拓不及预期的风险。

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