事件：公司拟在重庆长寿经开区投资2万吨锂电用陶瓷粉体项目及西南市场运营中心，预计总投资5亿元，其中固定资产投资4亿元，并将于年内开工。

    加强配套西南大客户，降低能源成本。公司此次扩产项目主要为勃姆石产能及小部分氧化铝产能，其目的是配套西南地区比亚迪、恩捷股份等大客户，并通过水运给宁德时代、亿纬锂能供货。公司通过就近配套客户提升响应速度，确保供应链安全稳定，另外水运运费较低，降低公司整体费用率。此外，重庆当地能源价格较低，电价、天然气价格便宜1/3左右，叠加运费节省，预计在成本端带来10%左右的下降。

    技术迭代拉升导热球铝需求，公司导热球铝业务进入收获期。随着下游电池企业及电动车企CTC/CTB技术创新取得突破并大规模应用，导热球铝需求也大幅提升，我们预计电动车单车用量在10-15公斤左右。随着下游电动车需求迎来高增，叠加单车使用量提升，我们预计公司导热球铝业务有望加速成长，业绩进入收获期。

    勃姆石龙头地位稳固，看好公司长期发展。公司是勃姆石细分赛道绝对龙头，勃姆石相比传统氧化铝涂覆材料性能更优，其渗透率有望逐步提高。

    公司与优质大客户宁德时代、比亚迪、三星、ATL等合作紧密，产能规划庞大，有望匹配下游客户增速实现业务同步扩张。公司具备技术和专利壁垒，份额优势凸出，看好公司长期竞争力。

    投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润2.32/4.97/7.91亿元，同比+114%/+115%/+59%，对应EPS分别为1.27/2.73/4.34元，维持“买入”

    评级。

    风险提示：勃姆石渗透率不达预期；行业竞争加剧。

更多精彩大盘资讯敬请期待！