事件：公司发布 2022年半年报，实现营收4.12亿元（yoy17.86%），归母净利润0.93 亿元（yoy34.38%）；单Q2 来看，实现营收2.17 亿元（yoy15.51%），归母净利润0.54 亿元（yoy25.94%），对此点评如下：

    　　新领域新市场开拓顺利，利润维持较高幅度增长。公司2022H1 营业收入同比增长17.86%，主要是加强开拓市场、拓展新领域、扩大销售，公司的垂直连续电镀设备有所增长，PET 镀铜设备贡献增量。随着产品结构的改善，公司利润率亦呈现提升态势，2022H1 实现毛利率43.68%，同比提高1.09pct；净利率22.62%，同比提高2.78pct。

    　　前瞻指标预示需求向好，接单旺盛。截至2022 年6 月底，公司存货4.12 亿元，同比增加45.13%，相较2021 年底、2022 年3 月底分别增加20.70%、9.58%，或显示需求向好，接单旺盛。展望2022 年，在传统业务领域，水平化铜设备、应用于IC 载板的水平电镀设备、应用于五金表面处理高效环保滚镀设备等新品有望为公司业绩贡献较多增量；PET 镀铜设备新品蓄势待发。

    　　复合铜箔产业化加速，处在设备端的东威优势明显。PET 复合铜箔兼具安全性和经济性，宝明科技于2022 年7 月6 日发布公告，拟在赣州经济技术开发区投资建设锂电池复合铜箔生产基地，计划总投资60 亿元，其中一期11.5 亿元。我们认为宝明科技的量产计划代表PET 复合铜箔逐渐达到量产条件，产业趋势不断增强；东威科技作为业内领先的PET 电镀设备厂商，有望充分受益。

    　　磁控溅射&光伏镀铜设备研发顺利，电镀设备龙头成长性不断验证。公司在半年报中披露两款新品的研发进展，其中磁控溅射设备作为PET复合材料生产的前道设备，预计下半年产出，并逐步量产，且计划与水电镀设备工艺密切衔接，打造一体化PET 复合铜膜生产线。光伏镀铜设备方面，公司从2020 年8 月立项研发，中试线已经取得成功，目前在设备研发设计制作中，其特点是：大产能（6000 片/小时）、均匀性好（图形均匀性3%）、占地小清洁环保等。

    　　投资建议与评级：预计公司2022-2024 年净利润分别为2.39/3.66/5.23亿，对应PE 分别为71x、46x、32x，继续给予“买入”评级。

    　　风险提示：PET 复合铜箔验证不及预期，PCB 需求不及预期

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