事件：7 月21 日，公司公告关于中标三峡能源阳江青洲五、六、七海上风电场工程项目EPC 总承包，青洲六海上风电项目330kV 海缆采购及敷设施工（标段2）项目，国电象山1#海上风电场（二期）项目海缆采购生产及敷设施工项目，中海油蓬莱19-3 油田5/10 开发项目和渤中19-6 凝析气田一期开发项目海底电缆集中采购项目的合计中标公告，中标总金额19.23 亿元，约占2021 年营业收入的21.50%。

    公司中标大额订单，海缆业务加速放量。公司昨日公告中标大额订单19.23亿元，包括青洲五、六、七，国电象山及中海油油气田项目。截止7 月21 日，公司22 年已公开海缆+敷设订单金额合计达71.74 亿元，是公司21 年全年海洋业务板块订单金额的175.75%，海洋板块拿单强势，海缆业务订单加速放量。根据海上平均施工周期推算，我们预计当前在手订单将主要为公司22 年及23 年业绩释放做出较大贡献。广东、浙江区域连续中标，公司属地优势尽显。22 年公司已累计中标阳江区域订单47.7 亿元、象山区域7.27 亿元，合计占比总中标金额76.6%，公司属地优势尽显。根据沿海省份海风十四五规划，十四五期间广东、浙江合计新增将占到全部新增的30%，我们认为，公司作为海缆行业龙头将有望充分受益属地优势带来的强势订单释放。

    海洋业务布局加速，“两海战略”将深度受益海上风电行业发展。公司经营深度聚焦海洋业务板块和陆缆板块，当前公司已拥有东部产业基地（戚家山工厂、郭巨基地未来工厂）和南部产业基地（阳江工厂）两大生产区域，其中广东阳江产业基地有望于今年年底实现主体竣工，23 年上半年有望实现新产能的投产。据我们统计，22/23 年公司全产能（海缆+陆缆）将有望实现100/130亿元，我们认为，产能的充分释放将帮助公司充分满足订单-产能匹配，满足公司生产和交付需求，进一步巩固公司优势龙头地位。海外方面，公司此前于6 月8 日公告表示，拟出资不超过100 万欧元自有资金在荷兰鹿特丹投资设立境外全资子公司，主要以销售、技术服务和开发、供应链管理等为主要业务范围。公司“海上+海外”战略布局打开，预计将深度受益海上风电行业发展。

    公司作为海缆领域龙头，有望持续巩固自身优势地位，享受行业高速成长红利。我们认为，当前海上风电深度受益双碳目标下的绿色能源供应需求。公司在技术、经验资质、配套产能、生产区位等方面具备强势护城河，我们坚持此前观点，即行业高速成长时代，清晰竞争格局下具备领先优势的龙头企业将率先受益，我们看好公司长期业绩增长的确定性。

    公司盈利预测及投资评级：我们认为，海缆行业将深度受益海上风电装机需求的提振，公司作为行业龙头，护城河深厚，有望持续巩固龙头地位。我们预计2022-2024 年营业收入分别为91.19、114.53、148.43 亿元，归母净利分别为13.54、18.15、23.81 亿元，EPS 分别为1.97、2.64、3.46 元，当前股价对应PE 分别为43、32、24 倍。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：公司订单获取不及预期，产能释放慢于预期，海上风电装机规模不及预期，海上风电装机进度慢于预期。

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