人工智能龙头，维持“买入”评级

    公司发布回购方案，拟斥资5-10 亿元回购股份，未来用于股权激励或员工持股计划，彰显公司对长期内在价值的信心，进一步激发创新动能。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年归母净利润为20.36、27.08、35.84 亿元，EPS 为0.88、1.16、1.54 元，当前股价对应PE 为47.0、35.3、26.7 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布回购方案

    7 月3 日，公司发布回购方案，拟以自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于未来实施股权激励或员工持股计划，回购金额不超过10 亿元、不低于5 亿元，回购价格不超过58.60 元/股。按上限10 亿元测算，预计回购股份不低于1706 万股（占总股本的0.73%），按下限5 亿元测算，预计回购股份不低于853 万股（占总股本的0.37%）。本次回购方案彰显公司对长期内在价值的信心，后续激励措施有望绑定核心团队，进一步激活公司创新动能。

    教育业务迎积极变化，重视课后服务发展机遇2021 年以来，课后教育信息化迎来积极变化，2 月教育部提出各地要推动落实义务教育学校课后服务全覆盖，7 月双减政策出台后，课后已成为教育提质增效的重要场景。截至2022 年5 月，全国已有近30 个省份陆续出台政策保障课后服务经费。根据公司4 月投资者关系活动记录表，在已经正式建设的县区级课后平台中，公司市场份额超60%，深度参与课后教育信息化建设，有望持续受益。

    中期发展战略目标明确，行业赛道多点开花

    公司中期战略目标明确，通过“根据地业务”和“系统性创新”两大引擎，力争在“十四五”期间实现“十亿用户、千亿收入、万亿生态，成为中国人工智能产业领导者”。在战略执行层面，公司将继续推进“平台+赛道”战略，人工智能产业生态已经初具规模，教育、消费者、医疗等行业赛道多点开花，业务已具备长期发展和持续盈利能力，公司战略目标明确，有望步入发展收获期。

    风险提示：教育订单不及预期；学习机销量不及预期。

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