事件：公司公布2022年6月快递业务经营数据，速运物流业务收入161.25亿元，同比+11.61%，供应链及国际业务收入105.67亿元，同比+486.08%。

    　　合计营收266.92亿元，同比+63.66%；上半年累计营收同比+45.99%至1,290亿元，突破千亿大关。

    　　行业业务量恢复。疫情形势好转叠加618电商大促需求回补，行业恢复趋势明显。据国家邮政局数据，6月全国快递业务收入976.70亿元，同比/环比+6.59%/11.98%，上半年累计收入4,982.20亿元，同比+2.89%；业务量102.63亿件，同比/环比+5.37%/11.03%，上半年累计业务量512.16亿件，同比+3.69%，规模曲线回升，快递业发展回暖。

    　　聚焦核心业务提升业绩。公司依托其端到端多元物流服务能力提升全国供应链稳定性，同时把握农产品线上化趋势助力业务复苏，6月公司业务量10.20亿票，同比+7.94%，环比+13.08%。

    　　单票价格提升。6月单票收入15.81元，同比+3.00%，连续8个月正增长。

    　　量价齐升加之公司减少低毛利业务量，盈利水平提升，半年度业绩预告公司上半年净利润为24.30~25.80亿元，同比+220%~240%。

    　　龙头地位持续巩固。作为国内物流综合服务龙头，公司并表嘉里物流拓展国际业务产生协同效应，同时受益于保通畅通政策与竞争格局优化下的行业成长逻辑，公司盈利逐渐修复，马太效应凸显。

    　　投资建议：公司优化产品结构夯实差异化竞争壁垒，鄂州花湖机场物流中心赋能时效件增长新动能，四网融通降本增效，股权激励计划坚定信心，深耕数智化供应链生态战略前瞻所为长远。预计公司22~24年EPS分别为1.35/1.87/2.43元，对应最新PE分别为37.8/27.2/21.0倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行；油价波动与人工成本上涨；新业务不及预期。

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