公司上半年实现营收19.3 亿元，同比增长166%，其中，互连类芯片产品线营收同比增长80%至12.4 亿元，津逮服务器平台产品线营收同比增长17 倍至6.9 亿元。

    　　DDR5 带来服务器内存缓存芯片市场空间大增：DDR5 的单模组缓存芯片价值量相比DDR4 大幅提升，公司的市场空间随着DDR5 渗透率提升而持续增长。公司上半年在业界率先试产DDR5 第二子代RCD 芯片，正在开展产品的质量及客户认证等工作，预计下半年完成量产版本的研发，公司也正在进行DDR5 第三子代内存接口芯片的研发。JEDEC 正制定服务器MCR 内存模组相关技术标准，MCR RCD 和MCRDB 内存接口芯片相比普通的芯片更复杂，价值量有望更高。此外，DDR5 扩大内存缓存芯片的应用至个人电脑领域，个人电脑的DDR5 内存模组需要配置配套芯片，包括一颗SPD 芯片和一颗PMIC 芯片。到DDR5 中期，个人电脑的DDR5 内存模组将需要一颗CKD 芯片，JEDEC 正制定相应产品的标准。

    　　积极拓展其它接口芯片领域：澜起是唯一可量产PCIe 4.0 Retimer 芯片的中国公司，并有望成为国内首家可提供PCIe 5.0 Retimer 芯片的厂家，以及该细分领域中全球的重要供应商之一。PCIe 已成为主流互连接口，全面覆盖了包括个人电脑、服务器、存储系统、手持计算等各种计算平台。公司正进行PCIe 5.0 Retimer 芯片量产版本的研发，计划下半年完成量产版本的流片。公司在5 月发布全球首款CXL 内存扩展控制器芯片（MXC），该芯片专为内存AIC 扩展卡、背板及EDSFF 内存模组而设计，可大幅扩展内存容量和带宽，满足高性能计算、人工智能等数据密集型应用日益增长的需求。公司也正在持续投入研发SerDes 等高速接口。

    　　非接口业务拓展顺利：津逮服务器平台具备芯片级实时安全监控功能，还融合了先进的异构计算与互联技术，提供强大的综合数据处理及计算力支撑，已应用于政务、交通、金融等领域。公司持续迭代，正在研发第四代津逮CPU。公司上半年持续推进AI 芯片的软硬件协同及性能优化，同时积极推进第一代AI 芯片工程样片流片前的准备工作。

    　　我们维持公司22-24 年每股收益分别为1.10、1.64、2.54 元的预测，维持可比公司23 年49 倍PE 估值水平，对应目标价为80.36 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　服务器销量不及预期；科创板股价波动风险大；国外销量额占比较高；英特尔对技术架构规划改变。

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