事件

    　　公司发布2022 年7 月份销售情况、获取项目及近期经营及财务情况等事项公告。7 月单月实现签约面积74.1 万方，同比下降39.16%，实现签约金额185.5 亿元，同比下降27.63%。

    　　简评

    　　7 月累计销售金额降幅收窄，排名持续提升。2022 年1-7 月公司累计实现签约面积493.3 万平方米，同比下降43.6%；累计实现签约金额1191.6 亿元，同比下降36.8%。累计降幅较上月收窄1.8 个百分点。2022 年7 月公司销售均价25034 元/平，较上月提高8.4%。公司销售稳中向好，排名持续提升。1-7 月公司在克而瑞的百强房企销售榜单中排名第8 位，较2020 年、2021 年的13 和11 位有所提升。展望2022 年全年，公司可售资源优质充裕，主要分布于华东、东南和华南等市场稳定的区域，有望持续收窄销售降幅，提升行业排名。

    　　拿地保持谨慎，聚焦核心区域。7 月份公司在上海市获取1 宗地块，延续了聚焦一二线核心城市的投资战略。2022 年1-7 月公司累计新增土地储备46.5 万方，总投资额约72.1 亿元，分别较上年同期下降91.4%和87.4%。1-7 月的投资强度为6.0%，较上年同期下降了24.4%。年内公司的土地投资策略较为谨慎，但主要布局于北京、上海、厦门、长沙等一二线核心城市，确保了较好的去化率和利润率水平。

    　　现金流充裕，新发债券融资成本较低。截至2022 年中，公司货币资金余额约648 亿元，与年初持平。连续六年保持三条红线绿档。融资渠道保持畅通，截止目前公司的总银行授信规模超2600亿元，剩余可用银行授信规模超过1700 亿元，2022 年银行新增授信规模超150 亿元。新发债券融资成本较低，年内公司以3.58%的利率发行了17 亿元中票，以4.8%的利率成功设立17 亿元的资产支持专项计划。

    　　偿债高峰已过，债券回购彰显信心。年内公司已顺利完成境内外合计约98 亿元到期债券的偿还。偿债高峰已过，境内债券年内仅有一笔将于10 月到期约27 亿元的公司债需偿还。境外债券未来两年仅有一笔将于2024 年8 月到期的4.8 亿美元债。截至7月29 日，公司管理层已购买公司债券2000 万元，后续将继续购买公司债券不超过2000 万元。此外，子公司金地建材也将在二级市场购买公司债券，首期回购金额不超过10 亿元。

    　　维持买入评级。我们预测公司2022-2024 年的EPS 为2.36/2.69/2.90 元，维持23.80 元的目标价不变。

    　　风险提示：销售回暖不及预期；疫情反复影响销售和结转。

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