8 月15 日，华海清科发布2022 年中报，公司2022 年H1 实现营收7.17 亿元，同比增长144%；实现归母净利润1.86 亿元，同比增长163%；实现扣非净利润1.44 亿元，同比增长316%。

    　　盈利能力持续提升，订单增速亮眼。公司2Q22 单季度实现收入3.69 亿元，同比增长111%，实现归母净利润0.94 亿元，同比增长222%，接近前期预告中值，符合预期。尽管有Q2 疫情影响，公司依旧实现了设备生产交付的大幅增长，配套服务及晶圆再生业务也得到了显著提升。而利润增速显著高于收入增速，主要得益于毛利率的提升和费用率的改善。公司22H1 毛利率高达47%，较2021年提升2 pct，同时管理费用率、销售费用率各有1pct 的下降。此外，公司所销售产品中嵌入式软件从Q2 开始享受退税政策，产生政府补助受益1664 万元，进一步增厚了公司利润。

    　　中报订单方面亦看到可观增长。公司2022 年上半年新签订单金额达20.19 亿元，同比增长133%，截至2022 年中报合同负债达10.03 亿元，较2021 年底增长2.24 亿元。

    　　持续推进产品开发，多方向品类拓展。基于CMP 设备技术基础，公司在产品开发和应用拓展方面亦取得多样成果。

    　　1）CMP 方面，公司在半导体领域持续提升工艺能力的同时，亦积极开拓先进封装、大硅片、第三代半导体等市场，用于先进封装、大硅片领域的CMP 设备已发往客户大生产线，面向化合物半导体市场需求推出的CMP 设备已在SiC、GaN等领域实现市场应用。

    　　2）新产品开发方面，公司CMP 设备集成了清洗、量测、化学品供应等模块，基于长期技术积累，公司已在积极研发细分领域的清洗、量测等新产品，研磨液、清洗液等化学品供应需求的供液系统已获得批量订单。此外，用于3D IC 领域的减薄抛光一体机进展顺利，超精密减薄机研发有序推进。

    　　3）服务业务方面，晶圆再生业务进展顺利，已实现双线运行，并通过多家客户验证，产能已经达到50K/月，获得多家大生产线批量订单并实现长期稳定供货。

    　　此外，伴随CMP 设备出货量持续增长，公司客户端维护机台已经超过200 台，支撑售后维保类业务持续增长。

    　　投资建议：我们看好公司在CMP 设备领域的领先地位和业务成长性，预计公司2022-2024 年收入分别为17.20/27.69/36.58 亿元，归母净利润分别为4.20/6.21/8.30 亿元，对应现价2022-2024 年的PS 为20/12/9 倍，PE 为81/55/41 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：产品验证不及预期；行业周期性波动；募投项目投产不及预期。

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