2022H1 公司实现归母净利润同比增长30%，延续稳健增长态势2022H1 公司实现营业收入9.04 亿元/yoy+10.19%，其中Q2 实现营收5.02亿元/yoy+6.72%，主要系Q2 受疫情影响，口腔CBCT 设备需求承压。

    　　2022H1 归母净利润3.24 亿元/yoy+30.24%。疫情边际缓解，口腔设备需求有望边际回暖，同时海运运费下行及人民币汇率贬值，有利于色选机出口盈利能力修复。我们维持盈利预测，预计22-24 年归母净利润为6.29/7.52/9.19亿元，22-24 年EPS 为0.71/0.85/1.04 元（转增股本调整EPS），参考可比公司Wind 一致预期2022 PE 均值50x，考虑公司色选机为成熟业务，给予40x 22PE，目标价为28.40（前值38.13）元，“增持”。

    　　色选机营收稳增，毛利率同比微增

    　　2022H1 色选机实现营收5.36 亿元/yoy+14.06%，其中海外出口1.79 亿元/yoy+31.42%，海外市场需求回暖明显。色选机毛利率47.70%/yoy+0.34pct，其中出口业务毛利率54.02%/yoy-0.82 pct，盈利能力同比平稳。22H1，公司发布了基于智能工厂打造的新一代美亚色选机，新产品采用了最新的工程化设计、全新的数字化电气拓扑结构以及多光谱识别技术等一系列创新成果，在产品稳定性、可靠性、色选精度、产量方面均取得了明显提升，为客户带来了更好的使用体验。

    　　疫情短期影响口腔CBCT 需求，6 月团购成绩亮眼2022H1 公司实现口腔CBCT 业务营收2.99 亿元/yoy-0.22%，Q2 长三角疫情短期影响公司核心城市需求。但6 月11 日公司举行的上半年唯一一次团购活动获得1519 台订单，同比去年团购活动增长4.3%，疫情缓解后需求有望边际回暖。该业务毛利率58.21%/yoy-0.61 pct，基本保持稳定。公司基于光电识别核心技术，不断拓展高端医疗影像产品线，22H1 公司分析行业发展趋势和市场需求变化，通过技术创新，不断优化产品、提升客户体验，推出了一站式医患沟通解决方案，通过三维全景、定向观察、面容分析等功能，以可视化的手段让患者直观感受口腔服务。

    　　H1 汇兑收益增厚业绩，海外市场布局加速

    　　2022H1 公司实现汇兑收益4,635 万元，营收占比约5.1%。公司加快医疗海外市场布局的节奏，一方面积极推进相关目标市场的准入工作及经销网络的搭建，一方面在已取得准入的国家和地区积极推进销售。22H1 公司已经在多个国家和地区实现了口腔CBCT 的出口销售。

    　　风险提示：竞争加剧导致盈利能力超预期下滑，海外市场拓展受阻，国内需求恢复不及预期，汇率波动风险。

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