公司动态

    　　公司近况

    　　我们近期邀请公司参与中金投资论坛进行交流，主要内容包括下游景气度、新业务规划等方面，具体如下。

    　　评论

    　　CBCT采购需求边际上有所恢复。我们估计由于全国多地疫情反复，口腔诊所的开业进程仍有所受阻，对公司CBCT出货造成一定遏制，但我们估计边际上已在回暖。我们认为国内无论是口腔诊所存量，还是CBCT的渗透率，均有较大提升空间，公司两次团购节取得了2400 台以上订单，也印证了下游实际需求仍然较为旺盛，我们期待伴随疫情好转，CBCT出货恢复顺利。

    　　色选机国内增长平稳，出口需求较为旺盛。色选机国内发展总体稳健，出口受益于发展中国家持续提升色选机渗透率，以及海外疫情的短期恢复，今年维持较为景气的状态。

    　　部件国产化、原材料价格下降、制造成本优化等因素利好盈利水平。公司加大平板探测器等CBCT核心器部件的国产替代，并通过建立柔性化、自动化、智能化工厂优化制造成本，同时原材料价格的回落也有望逐渐在成本端体现，我们看好公司整体毛利率水平的持续优化。

    　　沿医疗影像设备主线，持续布局中长期增长点。公司基于光电识别核心技术，沿着高端医疗影像设备进行横向与纵向拓展，我们认为中长期增长点良多，包括：1）其他专科领域医疗影像产品：例如用于术中/床旁扫描诊断的移动CT，用于骨科的手术导航等，我们认为均为技术应用较为早期、国产化率较低的差异化赛道，我们认为公司已经历了较长时间的产品研发与销售渠道准备，前景较为可期；2）CBCT全球拓展：全球CBCT市场广阔，公司CBCT已出口澳洲、非洲，并获得日本市场准入许可，我们预计公司作为中国CBCT龙头公司，具有较强的全球化潜力；3）口腔数字化：公司在口内扫描仪、诊疗云平台、椅旁修复系统等产品持续布局，我们认为长期有望打造口腔数字化整体解决方案。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2022/2023 年盈利预测为6.74/7.81 亿元，对应2022/2023e P/E为31.9x/27.5x。维持目标价为31.0 元不变，对应2022/2023e目标P/E为41x/35x，潜在涨幅27.0%，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　疫情反复，原材料价格及运费上涨，CT竞争加剧，新品推出不及预期。

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