公司业绩持续向好， 2022 年H1营收、归母净利润高速增长。

    　　2022年8月22日下午公司发布了2022年半年度报告，根据报告，2022年H1公司实现营业收入13.35亿元，同比增长124.16%，主要增长原因为公司切割设备、切割耗材出货量提升，且硅片代工业务产能逐步释放；实现归母净利润2.37亿元，同比增长224.39%6，其中扣非净利润为2.33亿元，同比增长285.44%%。2022H1 公司毛利率38.67%，同比+4.74pct,毛利率大幅增长体现了公司产品竞争力同比增强；净利率17.74%，同比+5.48pct, 盈利质量提升一方面是公司毛利率提高，另一方面为公司增强了费用管控能力， 2022年H1期间费用率为16.70%，同比6.03pct;扣非净利率17.44%，同比+7 .30pct.

    　　单看2022Q2,公司实现营收7.79亿元，同比增加142.12%;归母净利润1.4亿元，同比增长272.53%。毛利率为39.4%，同比+4.91pct, 环比+1.74pct;净利率为17.98%，同比+6.29pct, 环比+0.57pct; 扣非净利率为17.46%，同比+0.01pct, 环比+7 .52pct.

    　　切割设备订单稳中有增，切割耗材产能释放，共建公司盈利基本盘受益于光伏行业的高景气度发展趋势，下游硅片企业对切割设备的需求日益旺盛。同时公司凭借GC700X金刚线晶硅切片机、GC-MK202R单晶开方机以及磨倒机、截断机的技术优势，使切割设备业务持续放量。截至2022H1公司光伏切割设备类产品实现营收5.60亿元，同比增长38.96%。截至目前，公司已与晶澳、晶科等多家龙头硅片企业签订大额设备销售订单，在手订单共计11.76 亿元（含税），同比增长60.66%。

    　　切割耗材方面，针对光伏行业中M10、G12 等大硅片薄片化、切割良率依然不足的现状，公司于2022年- -季度已完成“单机十二线”技改活动，在金刚线的产能、效率、以及产品品质上都做出了明显改善。目前公司已经实现线径40um.38um、 36um金刚线的批量销售，在35um金刚线与钨丝金刚线上正在付诸不懈的技术努力，推动行业切割工艺的持续发展。截至2022H1,公司金刚线销量大幅增长，实现营收3.26亿元，同比增长113.07%。预期在2022年底，公司将实现金刚线产能2500万千　　米的产能目标。在未来产能规划方面，公司于2022年7月发布了年产4000万千米的金刚线项目扩产计划，并将于2023年正式投产。

    　　硅片代工业务稳步放量，形成公司盈利第二增长曲线公司发挥“切割设备+切割耗材+切割工艺”的技术融合优势，与下游客户核心客户：通威股份、美科太阳能、京运通、双良节能、阳光能源共同建立了硅片及切割加工服务业务合作关系。截至2022年H1,公司已完成乐山“光伏大硅片研发中心及智能制造示范基地”建设项目，并已达产，满产后可实现产能5GW。

    　　乐山20GW光伏大硅片及配套项目（一期6GW）已实现产能爬坡并基本达产，截至2022H1,工程进度为93.61%;盐城建湖（- -期） 10GW 光伏大硅片项目目前已完成设备安装调试，并进入逐步爬产阶段，盐城建湖（二期） 12GW光伏大硅片项目预计2023年投产。截至2022年底，公司硅片切割加工服务项目规模预计达到21GW。截至目前，公司硅片代工业务实现营收3.11亿元，其中主要负责硅片切割服务的子公司乐山高测实现营收3.38亿元，净利润0.78亿元；盐城高测实现营收0.06亿元。

    　　创新业务设备及耗材产品收入快速提升，有望成为公司未来业绩弹性增长点创新业务层面，公司持续在蓝宝石切割设备、磁性材料切割设备以及碳化硅金刚线切割设备上发力。公司所生产的GC SADW6670蓝宝石切片机、GC-MADW1660磁材多线切割机已实现市场份额的绝对覆盖； GC-SCDW6500 碳化硅金刚线切片专机作为国内首个高线速碳化硅金刚线切片专机，可以获得与砂浆切割相同的晶片质量，同时大幅度提升切割效率和出片率，显著降低生产成本，目前在下游客户端已有小批量销售。截至2022H1,公司创新业务实现营收0.76亿元，同比增长68.89%，目前在手订单0.25亿元。

    　　投资建议

    　　预计公司2023.2024年的归母净利润分别为7.64 亿元、9.56亿元，对应目前PE分别为30X /24X,继续重点推荐。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行，市场需求下滑；原材料价格出现大幅波动；光伏行业政策变动风险等。

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