事件

    　　公司2022 年上半年实现营业收入6.01 亿元，同比增长53.29%；归母净利润1.95 亿元，同比增长36.46%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长38.78%。

    　　其中2022 年第二季度实现收入3.83 亿元，同比增长78.95%；归母净利润1.32 亿元，同比增长63.69%；扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长60.16%。

    　　简评

    　　3C 逆势增长+新能源高景气，公司上半年业绩超预期①下游热度持续提升带动公司业绩快速增长。2022 年上半年公司营收6.01 亿元，同比增长53.29%，整体业绩超预期。营收增速提升较快主要系下游新能源等领域增长强劲，其中公司新能源行业收入同比+132.46%，3C 电子收入同比+38.00%。预计随着公司下游持续扩张+行业覆盖面不断扩展，未来业绩将保持较快增长。

    　　②股份支付阶段性导致利润增速弱于收入端。公司上半年归母净利率为32.53%，同比减少4.01pct；扣非归母净利率为29.84%，同比减少3.12pct。公司利润率有所下降主要系公司上半年进行了股份支付，剔除该因素后归母净利润超2.1 亿元，同比增长46.69%；扣非归母净利润达1.9 亿元，同比增长50.12%，与营收增速基本持平。

    　　③高研发投入+积极布局业务领域，公司未来可期。研发端：公司持续加码研发，研发投入同比增长47.97%，助力公司进行产品与技术迭代。公司上半年在软硬件方面均推出新品，不断打开新成长曲线。业务端：持续看好3C 与新能源行业对机器视觉需求的增长，同时也将向汽车、半导体等领域进行突破，持续扩展业务市场空间。

    　　分下游：下游景气度持续提升带动公司产品放量，积极布局新领域为公司打开成长新曲线①3C 电子：逆势取得高速成长，充分体现产品竞争力。2022 年上半年公司3C 电子行业收入占比＞60%，同比提升38.00%，实现逆势高增。公司积极拓展3C 电子领域业务总量，通过传统优势产品与新产品相结合的方式以及在3C 电子领域多年的技术与客户积累，在该领域收入保持稳步增长。展望后市，下半年3C 电子将进入新品发布周期，公司将持续加强与龙头客户的紧密合作，支撑公司的进一步发展。

    　　②新能源：高景气下视觉需求旺盛，公司借势实现高成长。2022 年上半年公司新能源行业收入在总体营收占比接近30%，同比提升132.46%，实现超高速增长。公司在新能源领域拥有良好的客户积累，与宁德时代、比亚迪等行业龙头企业的合作得到了进一步加深，同时受益于新能源行业新增产能持续提升，推动业绩不断增长。

    　　短期看，下半年伴随头部客户产线建设启动，新签订单有望快速增长；中期看，随着新能源下游持续火热，锂电、储能、新电池等行业逐渐放量，对机器视觉的需求逐渐增加。

    　　③其他：看好汽车、半导体等先进智造领域，持续加大投入。除3C 电子、新能源外，公司也将目光投向汽车、半导体等目前尚未向国内视觉产品开放的先进智造领域，在产品和技术上做好准备的同时，积极建立与头部客户的联系。汽车领域：与特斯拉保持良好的合作关系，为其提供了全方位的机器视觉检测方案；半导体领域：

    　　在马来西亚进行积极布局，主要面向广阔的海外市场。

    　　分产品：软硬一体持续提升公司核心竞争力，新产品研发推广拓宽公司未来发展路径长期深耕+高研发投入，公司硬件产品与软件算法均有突破。公司持续加码研发，投入0.9 亿元，同比增长47.97%，不断迭代现有产品和技术、丰富产品线，以满足客户应用要求，并进一步激发下游新的视觉需求和市场。

    　　①硬件产品：传统光源领域持续提升自身竞争力，新产品助公司拓展下游业务渠道。传统机器视觉产品：公司主打产品包括光源、光源控制器、自主镜头、相机、视觉控制器等，其中光源为公司收入第一大来源，产品种类丰富，可以进行标准产品的制作，也可进行非标产品的深度定制；新推出产品： 2022 年上半年公司新推出3D 激光轮廓扫描仪、线扫镜头、XG 系列相机、智能读码器等产品，可广泛应用于人工智能、工业自动化、智能物流、智能生产、工业机器人等领域，为公司拓宽下游路径。

    　　②软件算法：长期行业积累加速机器深度学习，软件与底层算法不断推陈出新。2022 年上半年公司发布了基于自研AI 和3D 算法的新一代视觉软件SciDeepVision 和SciSmart3 视觉平台。该平台是公司多年在AI、深度学习、3D 等方面持续投入后的突破。软件算法的推陈出新既帮助客户降低使用先进AI 技术实现智能制造的门槛，同时激发了客户的需求，对公司产品销量提升有着较大帮助。

    　　投资建议： 公司是国内领先的机器视觉厂商，实行“软硬一体”机器视觉领域全方位发展战略。原有传统领域硬件、软件算法推陈出新以及新产品不断释放是公司快速增长的主要动力，推动公司向综合型机器视觉公司发展。预计公司2022-2024 年实现收入分别为11.97、15.79、20.78 亿元，归母净利润分别为3.99、5.15、6.65 亿元，同比分别增长31.8%、29.0%、29.1%，对应2022-2024 年PE 估值分别为61.2、47.4、36.7 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：

    　　行业竞争加剧风险：随着国内机器视觉领域需求不断增长，行业参与者将持续增加，产业逐渐进入成熟期将对公司产品价格与毛利率产生影响。

    　　下游产业热度降低风险：若下游3C 电子、新能源领域景气程度不及预期，则会对公司未来经营业绩产生不利影响。

    　　技术创新风险：若公司新产品研发无法保持或后续研发投入不足，公司将面临市场竞争力下降的风险。

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