2022 年上半年实现营收28 亿元，同比增长24%。上半年公司实现营业收入28 亿元，同比增长24%（上半年汽车产量为1211 万辆，同比下降4%，销量为1205 万辆，同比下降7%）；实现归母净利润1.67 亿元，同比增长1.66%。

    　　Q2 实现营业收入13 亿元，同比增长16%；实现归母净利润0.84 亿元，同比增长23%。上半年汽车行业受到供给冲击、需求收缩、预期转弱三重压力，但新能源汽车产销持续呈现高速增长，行业转型升级的成效进一步巩固，中国品牌乘用车市场占有率大幅提高；公司深度绑定自主客户，同时新能源业务扩展卓有成效，受益于客户订单持续放量，业绩营收实现逆势增长。

    　　毛利率略有下降，研发持续投入。考虑会计准则变更，我们以“毛利率-销售费用率”拆解，该口径2022H1 为17.23%，同比-1.22pct；2022Q2为16.91%，同比持平，环比-0.06pct；我们认为主要由于上半年毛利率较高的商用车产品占比下降所致。2022Q2，公司管理/研发/财务费用率分别4.8%/5.2%/-0.4% ， 同比变动+0.6/+1.4/-1.5pct ， 环比变动-0.2/+0.3/-0.9pct，我们认为财务费用率降低主要受益于汇兑收益，研发费用率增加主要由于研发项目增加，同时加大了对新工艺、新技术的研发投入所致。

    　　紧跟新能源汽车发展步伐，积极开拓新能源汽车市场。公司近年来始终紧跟新能源汽车的发展步伐，积极开拓新能源汽车市场，2022 年上半年实现诸如吉利汽车、长城汽车、上海汽车、广汽新能源、比亚迪、蔚来汽车、理想汽车、国际知名品牌电动车企业等品牌下的部分新能源汽车车型项目配套。

    　　汽车内饰空间广阔，公司产品成为行业标杆，成长潜力大。当前我国汽车行业内饰件（除座椅）市场规模约在1400 亿元，全球汽车市场规模约4200 亿元。公司核心产品汽车仪表板已成为行业标杆，成长潜力极大。

    　　风险提示：行业销量下滑风险，新客户拓展不达预期风险。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司逐步切入合资客户以及国际知名品牌电动车企业和部分新势力造车企业，乘用车业务后期成长空间更大。我们维持盈利预测， 预计22/23/24 年实现归母净利润4.47/6.63/7.96 亿元,对应PE 为40.6/27.4/22.8 倍。考虑到新客户拓展顺利，更新公司一年期合理估值区间41-48 元（前次估值区间为44-53元），对应23 年30-35 倍PE，维持“买入”评级。

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