22Q2 收入10.96 亿（-9.20%），归母净利0.63 亿（-36.32%）公司22H1 收入23.82 亿元，同比减少5.70%，主要系受疫情影响所致；其中22Q1 为12.86 亿元，同减2.49%，22Q2 为10.96 亿元，同减9.20%。

    22H1 归母净利润2.23 亿元，同比减少21.11%；其中22Q1 为1.59 亿元，同减12.81%，22Q2 为0.63 亿元，同减36.32%。

    分产品看，22H1 标准套件类收入6.92 亿（占总29.03%），同比减少16.44%；被芯类收入6.83 亿（占总28.66%），同比减少1.80%；枕芯类收入1.28 亿（占总5.36%），同比增长11.20%；夏令产品收入1.56 亿（占总6.53%），同比减少7.17%；家具产品收入5.74 亿（占总24.09%），同比增长12.60%。

    22Q2 毛利率45.05%（-0.50pct），归母净利率5.79%（-2.53pct）公司22H1 毛利率43.32%，同比减少0.61pct，其中22Q1 为41.85%，同减0.60pct，22Q2 为45.05%，同减0.50pct。

    分产品看，22H1 标准套件类毛利率47.13%，同比减少2.20pct；被芯类毛利率48.70%，同比增长0.56pct；枕芯类毛利率53.36%，同比增长3.98pct；夏令产品毛利率46.59%，同比增长0.52pct；家具毛利率32.00%，同比减少2.08pct。

    22H1 归母净利率9.37%，同比减少1.85pct，其中22Q1 为12.41%，同减1.46pct，22Q2 为5.79%，同减2.53pct。

    强大销售网络与一流设计研发能力，持续提升供应链综合管理能力公司采取直营和加盟相结合的线下经营模式，在华东等地区占有绝对领先优势，积极布局多种线上销售渠道；围绕基于核心科技的应用研发，重点打造“超柔床品”的核心面料科技，引领行业研发趋势；公司建设成快速响应、准时交付、具有成本优势的数智化供应链，公司加大自制产能扩建、罗莱智慧产业园区整体规划、推行 TPS 精益生产与TOC 约束理论相结合运营管理模式；公司不断整合内外资源构建快速可复制的物流全员运营能力。

    调整盈利预测，维持买入评级。随着经济、社会发展，消费者对床上用品的消费需求趋于品质化、多样化，罗莱作为中国家纺行业龙头企业始终高度重视环境保护与可持续发展工作，深刻理解家纺行业向健康、舒适、美转型的时代趋势。受到疫情影响门店客流导致收入减少，我们预计公司2022-24 年收入分别为60.7、68.5、77.0 亿（原值分别为64.2、74.4、86.1亿），归母净利分别为7.2、8.6、9.8 亿元（原值分别为8.3、9.6、11.3 亿），EPS 分别为0.86、1.02、1.17 元/股（原值分别为0.99、1.15、1.35 元/股），PE 分别为12.3、10.4、9.1x。

    风险提示：国内终端消费需求增速放缓；疫情反复，线下渠道店效提升不及预期，线上渠道增速放缓；童装市场竞争加剧等风险。

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