本报告导读：

    公司是中国纱线染色领军企业，色纱产能全国领先。在环保趋严背景下公司凭借显著的成本优势、优秀的环保能力和积极的产能扩张，有望实现市场份额提升。

    投资要点：

    投资建议：目 标价22.96元，首次覆盖给予“增持”评级。公司为国内纱线染色龙头，2022-2024 年EPS 预测为1.81/2.32/2.97 元，综合PE 与PB 估值，目标价22.96 元，首次覆盖给予“增持”评级。

    中国纱线染色领先企业，市场份额有望持续提升。印染行业市场规模约为3000 亿元，其中纱线染色规模在数百亿元。印染行业竞争充分，行业集中度低，在环保政策趋严，下游品牌对可持续发展理念的关注提高，色纱渗透度有望提升，落后产能有望加速出清，行业集中度有望提高，公司凭借自身独有的竞争优势有望充分受益。

    公司成本优势显著，环保能力优异。公司独创仓储式的生产模式，将生产流程标准化，降本增效。同时公司成本控制能力突出，通过技术改造降低单位能耗，有效提高资源利用率。此外，公司注重环保投入，将环保理念贯彻落实于生产中，利用技术实现资源的循环利用并保护环境。

    公司积极扩张产能，延申上游产业链，提高利润增长营收。公司积极扩产，预计未来有9 万吨的纱线产能，随着产能的逐步扩张和爬坡，公司的色纱业务有望进一步扩大，为公司的业绩增长奠定坚实基础。

    公司积极拓展纤维染色项目，与贸易纱业务形成协同。同时公司积极延申产业链，布局上游产业，建设约50 万锭智能化精密纺纱项目,保证原材料供应的同时降本增效。

    风险提示：原材料价格波动、扩产不及预期及疫情反复的风险。

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