投资要点

    　　事件：公司发布2022 年半年报，上半年实现收入为5.23 亿元，同比增长364.87%，归母净利润1.08 亿元，同比扭亏，其中Q2 单季度收入4.16 亿元，同比增长658.42%，归母净利润1.20 亿元，同比增长1336.55%。

    　　上半年收入保持较高增长，PECVD、ALD、SACVD 三大产品管线持续发力。公司上半年收入5.23 亿，同比增长364.87%，其中单二季度收入4.16 亿，同比增长658.42%，单季度继续维持数倍增长。上半年收入中PECVD 设备4.67 亿，同比增长345.21%，SACVD 设备0.41 亿，ALD 设备也实现0.08 亿收入，三大设备品类均实现不同程度增长。

    　　规模效应逐渐显现，净利润高速增长。公司上半年净利润高速增长，一方面公司上半年收入大幅提升，费用率较少，规模效应凸显；另一方面公司毛利率46.76%，同比去年增加8.42pct，产品结构及客户结构进一步优化。

    　　合同负债、存货等表征公司未来经营情况的指标均创历史新高。截至2022Q2，公司合同负债10.87 亿，环比Q1 大幅增加3.07 亿，存货15.63亿，环比Q1 大幅增加2.7 亿，双双创历史新高；存货及合同负债均为表征公司未来经营情况的重要指标，预计公司未来收入及利润将持续保持快速增长。

    　　PECVD、ALD、SACVD 三大类设备持续拓展工序种类，进一步拓展至HDPCVD、UV Cure 等领域，不断扩大产品能力边界。1）PECVD 领域，公司持续突破SiO2、SiN、SiON、BPSG、PSG、TEOS、LokⅠ、Lok Ⅱ、ACHM、ADCⅠ等工序种类，且实现28nm 逻辑产线、3D NAND、DRAM等多领域规模量产；2）ALD 领域，PEALD 实现40&28nm SADP、STI Liner工艺，55-40nm BSI 量产，Thermal ALD 实现28nm 及以下工艺Al2O3、AlN 等多种金属化合物薄膜材料量产；3）SACVD 领域实现BPSG、SAF、SA TEOS 等介质材料薄膜沉积种类量产；4）同时公司积极开发新产品，在HDPCVD、UV cure 等新应用工序领域实现突破，拿到订单，进一步打开市场天花板。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到公司合同负债、存货及在手订单持续超预期，我们上修公司盈利预测，预计公司2022-2024 年收入分别为13.99 亿、22.98亿、35.99 亿元，归母净利润分别为2.10 亿、3.86 亿、8.10 亿元，对应2022/9/7收盘价PE 分别为174.9 倍、95.0 倍、45.2 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新产品验证不及预期；中美贸易摩擦加剧；国内客户扩产不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！