事项：

    　　事件：据微酒消息，9 月22 日，成都盛世品味供应链有限公司发布《关于第五代品味舍得价格调整的通知》，通知显示，52 度第五代品味舍得500ml 开票价格上调20 元/瓶。

    　　国信食饮观点：1）第五代品味舍得战略性提价，稳固价盘的同时或可助力全年回款任务加速达成；2）公司经营稳健，看好国庆宴席回补，基本面有望持续边际改善；3）投资建议：老酒战略支撑下公司品牌成长势能仍足，有望持续享受次高端酒升级扩容红利，全国化扩张下看好公司中长期业绩弹性持续释放。我们预计2022-2024 年公司营收为63.6/82.4/102.2 亿元（ 同比+28%/29%/24% ） ， 归母净利润为16.1/22.0/28.8 亿元（同比+30%/36%/31%），EPS 为4.86/6.63/8.68 元，当前股价对应PE 为28/21/16x，维持买入评级。

    　　评论：

    　　第五代品味舍得战略性提价，稳固价盘的同时或可助力全年回款任务加速达成目前第五代品味舍得在遂宁大区、河南等多地有统一的提价行为（目前第五代品味舍得在四川、河南、山东等地集中导入，东北等地暂未导入），主要系：①2022 年以来公司持续控货挺价，目标实现品味舍得顺价销售，本次第五代品味舍得提价也是公司呵护价盘的必然之举；②竞品水晶剑在Q3 有提价行为，预计下半年仍有一次提价动作，而舍得作为川酒金花之一，价盘上需要跟随竞品以持续拉升品牌价值；③当下临近国庆旺季，五代舍得上调终端供货价有助于加速渠道回款，确保全年任务高质量达成。

    　　公司经营稳健，看好国庆宴席回补，基本面有望持续边际改善从基本面来看，舍得经过Q2 基本面压力测试后，最艰难的时刻或已过去：①从三季度来看，白酒消费场景整体在环比复苏，预计舍得Q3 回款同比保持双位数以上增长；②四川疫情虽对公司大本营销售造成一定影响，但预计国庆能形成一定宴席回补。当下市场或担心公司实控人复星集团的流动性问题，我们认为：

    　　①舍得是复星旗下重要的优质资产，金徽酒的出售有利于解决同业竞争问题，也有利于舍得发展；②复星的舍得股权质押率较低，目前看复星的财务压力传导到舍得的风险较小。

    　　投资建议：看好公司持续享受次高端酒升级扩容红利，维持“买入”评级老酒战略支撑下公司品牌成长势能仍足，中长期看好未来全国化稳步推进带动业绩稳健增长。维持此前盈利预测，我们预计2022-2024 年公司营收为63.6/82.4/102.2 亿元（同比+28%/29%/24%），归母净利润为16.1/22.0/28.8 亿元（同比+30%/36%/31%），EPS 为4.86/6.63/8.68 元，当前股价对应PE 为28/21/16x，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险，疫情大面积反复风险，产品结构升级不及预期风险，区域扩张不及预期风险。

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