【事项】

    　　据证券时报10 月10 日报道，近期多家矿业企业宣布上调萤石价格，伴随传统制冷剂行业需求向好和新能源产业拉动，萤石价格突破过去十多年来3000 元/吨的价格天花板，部分企业报价已到达3200-3300 元/吨。

    　　根据金石资源公告，目前酸级萤石精粉产品价格已攀升至3000 元/吨左右。

    　　【评论】

    　　萤石价格创新高，供给端开工率下降是催化剂，看好锂电和光伏替代制冷剂成为第一大需求。萤石作为稀缺资源，长期价值中枢将提升。

    　　公司是国内萤石龙头，“资源+技术”两翼驱动，纵向拓展打造全球氟资源龙头。公司专注于萤石矿的投资开发和萤石产品的生产与销售，是国内萤石行业唯一上市公司。2021 年以来，公司依托资源优势积极纵向拓展业务范围，初步形成了资源、氟化工和新能源三大业务板块。

    　　资源：目前公司拥有大型矿山6 座，萤石保有资源储量2700 万吨矿石量，对应矿物约1300 万吨，且全部属于单一型萤石矿，已探明的可利用资源储量居全球首位；从生产规模看，公司目前已有采矿证规模达117 万吨/年，在产矿山8 座，选矿厂7 家，萤石产量处于全国领先地位。同时，公司与包钢股份合作采选拥有1.3 亿吨储量的白云鄂博矿山萤石伴生矿，为公司未来长期发展提供充足的资源保障。

    　　氟化工：2021 年，公司与包钢股份合资成立氟化工公司，分三期建设金鄂博氟化工项目。目前，公司已取得氢氟酸/氟化铝项目的能评批复和安全设立评价批复，环评已通过专家评审，正推进一期和二期的土建施工，并完成了主要设备的采购。一期12 万吨氢氟酸产线将于2023年底投产，二期项目将于2023 年底完成建设。金鄂博氟化工项目利用低品位萤石精粉制备氢氟酸，成本较主流生产工艺具备显著优势。

    　　新能源：公司于2021 年10月与浙江江山经开区签订《项目投资协议书》，拟投资建设年产2.5 万吨新能源含氟锂电材料，主要产品包括六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂，一期6000 吨六氟磷酸锂已开工建设，有望于2022年底进行试产。同时，公司锂云母矿选矿提锂技术在实验室及中试取得重大突破，并与九岭锂业就瓷土锂云母选矿回收利用达成合作协议，拟在江西宜春成立合资公司，开展锂云母含锂细泥选矿回收业务，横向拓展布局提锂业务，开启公司增长第二曲线。

    　　【投资建议】

    　　公司是国内萤石龙头，已探明的可利用资源储量居全球首位。同时，公司凭借资源优势垂直延伸至氟化工和新能源材料领域，打造全球氟资源龙头，业绩增长可期。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为14.22/19.47/30.10亿元，同增36.26%/36.97%/54.61%；归母净利润为3.98/5.59/8.04亿元，同增62.66%/40.27%/43.92%；EPS分别为0.92/1.29/1.85元，对应PE为37.48/26.72/18.57倍，给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　公司产能建设进度不及预期；

    　　下游需求不及预期；

    　　萤石产品价格大幅波动风险。

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