【事项】

    　　近日，海光信息发布2022 年前三季度业绩快报，前三季度公司实现营业总收入38.20 亿元，比上年同期增加180.88%；实现归属于母公司所有者的净利润6.52 亿元，比上年同期增加424.16%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润6.04 亿元，比上年同期增加645.46%。

    　　【评论】

    　　产品市场空间广阔，业绩高速增长。公司专注于高端处理器的研发、设计，通过不断的技术创新、产品升级、市场拓展，产品迭代进程顺利。

    　　公司CPU 产品处于x86 处理器设计领域，依托于x86 处理器的性能优势和市场份额优势，公司CPU 产品市场空间广阔；公司DCU 产品兼容GPGPU架构，在人工智能市场具有较大优势，伴随着人工智能行业景气度的提升以及市场空间的快速扩张，公司DCU 产品有望成为新的增长点。作为国产高端处理器的龙头，在国际关系紧张的大背景下，公司有望通过技术水平逐渐追赶国际龙头企业而提升公司在国内高端处理器领域的领先优势和市场地位，逐步实现业务稳步增长，进一步增强盈利能力。

    　　产品演变+客户拓展，维持公司高端市场竞争力。公司秉承“销售一代、验证一代、研发一代”的产品研发策略，保证产品性能与时俱进，满足市场的最新需求。目前公司CPU 系列的海光一号和海光二号均已实现量产，海光三号已经发布，海光四号研发进展顺利；DCU 系列的深算一号已经实现商业化应用，深算二号研发进展顺利。客户拓展方面，公司已经与联想、新华三、锐捷、浪潮等多家主流服务器企业建立战略合作关系，公司客户资源稳定，同时公司也在积极进行新客户的拓展，技术+客户优势成为公司核心竞争力的重要保证。

    　　【投资建议】

    　　根据公司产品迭代进展以及我们对产销量的预测，我们维持前期的盈利预测，预计公司2022/2023/2024年的营业收入分别为51.44/79.05/108.88亿元；预计归母净利润分别为9.46/17.07/23.95亿元，EPS分别为0.41/0.73/1.03元，对应PE分别为93/52/37倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　市场份额拓展不及预期；

    　　新产品销量不及预期；

    　　国产替代进程不及预期；

    　　产品研发进程迟缓。

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