本报告导读：

    业绩略低于预期，《幻塔》海外上线助力全球化。游戏产品储备丰富，影视业务未来可期。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。业绩略低于预期，期待后续产品爆发。调整2022-2024年EPS 至0.89/1.07/1.24 元（前值为0.95/1.07/1.23 元），维持目标价19.39元。维持“增持”评级。

    事件：2022 年前三季度公司实现归母净利润14.27-14.47 亿元，同比增长78.45%-80.95%；实现扣非净利润9.11-9.31 亿元，同比增长62.21%-65.78%。2022Q3 公司实现归母净利润2.90-3.10 亿元，同比减少42.83%-46.52%；实现扣非净利润2.40-2.60 亿元，同比减少50.30%-54.12%。

    业绩略低于预期，《幻塔》海外上线助力全球化。2022Q3公司游戏业务预计实现净利润3.50-3.70 亿元，较去年同期有所下滑，主要系《梦幻新诛仙》较上线初期的流水高点自然下滑、海外游戏业务布局调整致相关子公司净利润不再纳入合并范围、研发投入增加等，《幻塔》于2022 年8 月正式上线海外市场，助力公司海外业务增长。

    游戏产品储备丰富，影视业务未来可期。公司储备产品包括手游《天龙八部 2》、《朝与夜之国》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《诛仙 2》、《完美新世界》、《神魔大陆 2》及端游《诛仙世界》、《Perfect New World》、《Have a Nice Death》等，其中数款游戏将于近期开启测试。影视业务方面，年初至今公司出品的《昔有琉璃瓦》、《蓝焰突击》等精品电视剧市场口碑良好，储备产品《月里青山淡如画》、《云襄传》等正在制作、发行、排播中。

    风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等。

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