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    　　公司发布2022 年前三季度业绩预增公告

    　　10 月12 日，公司发布2022 年前三季度业绩预增公告，预计实现：1）营业收入283.95 亿元，同比增长71.87%；2）归母净利润73.78 亿元，同比增长107.12%；3）扣非归母净利润62.32亿元，同比增长100.64%；4）经调整Non-IFRS 归母净利润67.72亿元，同比增长77.92%；5）基本EPS 约1.22 元。业绩略超此前预期。

    　　简评

    　　单季度营收首次破百亿，利润实现大幅增长

    　　根据业绩预增公告，2022Q3 公司预计实现营业收入106.39亿元，同比增长约77.76%，是公司首次实现单季度收入超过100亿的里程碑；归母净利润27.42 亿元，同比增长209.13%；扣非归母净利润23.82 亿元，同比增长143.31%；经调整Non-IFRS 归母净利润24.71 亿元，同比增长81.96%。

    　　公司前三季度业绩实现大幅增长，主要归功于公司持续强化独特的一体化CRDMO 和CTDMO 业务模式，在多地疫情反复持续的影响下，充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势，及时制定并高效执行业务连续性计划，确保公司整体业绩目标的达成。公司通过不断优化经营效率，产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现，使得公司归母净利润、扣非归母净利润和经调整non-IFRS 归母净利润增速均超过了收入增速。

    　　2022 年前三季度非经常性损益项目对利润总额的影响主要有：公司所投资标的产生的公允价值变动和投资收益预计净收益3.98 亿元，较去年同期减少14.74 亿元；公司H 股可转股债券衍生金融工具部分的非现金账面公允价值变动预计净收益6.17 亿元，去年同期净损失14.69 亿元，公允价值变动损失较去年同期预计减少约20.86 亿元。

    　　盈利预测及投资评级

    　　公司拥有成功的一体化CRDMO 和CTDMO 商业模式，吸引全球优质客户，实现了一体化医药研发生产产业布局，并对新技术持续进行前瞻布局；拥有专业的人才队伍，具有完善的全球化质量体系，满足不同国家的药品审查需求。整体来看，公司已经完成了早期国际化的铺垫布局，符合公司长期发展战略需求。我们持续看好公司未来的全球产能布局和未来长期健康发展。

    　　我们预计公司2022~2024 年实现营业收入分别为393.59 亿元、463.45 亿元和581.83 亿元，分别同比增长71.9%、17.7%和25.5%，归母净利润分别为90.56 亿元、106.42 亿元和133.91 亿元，分别同比增长77.7%、17.5%和25.8%，折合EPS 分别为3.06 元/股、3.60 元/股和4.52 元/股，对应PE 为22.7X、19.3X 和15.3X，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　投资收益大幅波动；新药研发数量不及预期；行业竞争激烈；产能快速扩大影响产能利用率及成本摊销。

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