事件。公司公告2022 年前三季度业绩预告。公司预计实现归母净利润7.33 亿元-7.57 亿元，同比增加55%-60%。预计实现扣非净利润7.43亿元-7.65 亿元，同比增加70%到75%。

    　　按照业绩预告推算，预计公司2022 年Q3 单季度实现归母净利润2.65亿元-2.89 亿元，同比增长34%-46%；Q3 单季度预计实现扣非净利润2.75 亿元-2.97 亿元，同比增长44%-55%。

    　　点评：业绩略超预期，持续高速增长，高景气持续。

    　　1.业绩略超预期，持续高速增长。按照预告中值估算，2022 年前三季度实现归母净利润7.45 亿元，同比增长57.5%；实现扣非净利润7.54 亿元，同比增长72.5%。2022Q3 实现归母净利润2.77 亿元，同比增长40%；扣非净利润2.86 亿元，同比增长50%。公司在2022 前三季度实现业绩略超预期，持续高速增长，证明了自身强劲的发展势头，并有望在全年延续高速增长。

    　　2.公司投资逻辑再梳理：CDMO 板块里面具有估值性价比的高吸引力标的，业绩增速快，确定性高。公司已连续多个季度实现高增长，诺华三大品种持续放量，且有望继续承接诺华及其他药企新的商业化品种，且还有临床后期订单有望上市商业化贡献增量，助力公司持续的业绩增长。

    　　预计今年利润有望达9.5 亿（无新冠），增速49%，目前表观估值38x，我们认为实际今年利润大概率超预期，增速超预期，实际估值更低。

    　　盈利预测与估值。根据前三季度业绩预告情况，我们上调了盈利预测。

    　　预计公司2022-2024 年营业收入分别为56.82 亿元、73.20 亿元、95.08亿元，对应增速分别为39.9%、28.8%、29.9%；归母净利润分别为9.45亿元、12.63 亿元、16.70 亿元，对应增速分别为49.1%，33.6%，32.3%，对应PE 分别为38X、29X、22X。维持“买入”评级。

    　　风险提示：原料药价格波动风险；诺华的产品放量不及预期风险；公司新项目推进不及预期风险。

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