事件：公司公告2022年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润9.15亿元，同比增长50.36%；预计前三季度实现扣非归母净利润9.06亿元，同比增长53.55%。

    点评：锻造市场需求维持高景气，产品结构优化叠加成本控制能力提升，公司前三季度业绩实现高增长。据公司公告，经测算，公司2022年Q3单季度预计实现归母净利润、扣非归母净利润3.55、3.50亿元，分别较去年同期增长4.8%、8.1%。本年Q3单季度利润的同比增速虽相较Q2、Q1相比有所减缓，但在去年同期高基数下仍维持正增长。前三季度综合看，报告期内，据公司公告，锻造市场需求仍然旺盛，公司利润率实现较快增长，我们判断或源自先进航空装备批产下，产品结构持续优化，登加公司成本控制能力提升，如财务费用降低等。

    核心投资逻辑：（1）收入端，公司在航空机身、航空发动机领域具有产品谱系化齐全、先发布局等领先优势，有望持续受益于航空装备列装，潜在航空供应链改革的配套层级提升带来的份额提升，且中长期广阔民航及发动机维修的确定性相对较高。（2）盈利端，下游先进装备占比提升，以及公司正积极布局的大中型高附加值锻件市场的突破与批产，有望推动公司盈利能力逐步向好改善。（3）同时，在国企改革持续推进下，公司作为航空工业集团老牌航空锻件企业，我们看好公司中长期在市场份额拓展、零部件专业化整合等方面的潜力，盈利预测与投资建议：我们预计公司22-24年EPS分别为0.88/1.21/1.63元/股，考虑集团地位、产品谱系化优势及潜在资产及盈利结构优化等，我们维持合理价值43.91元/股不变，对应2023年的PE估值为36倍，维持“增持”评级。

    风险提示：原材料价格波动；疫情超预期；交付低预期；政策调整等。

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