事件：公司发布2022 年前三季度业绩预增公告，预计2022 年Q1-Q3 实现营业收入462.25 亿元至463.45 亿元，同比增长96.91%至97.42%；实现归母净利润6.79 亿元至6.81 亿元，同比增长100.51%至100.90%。

    　　2022Q1-Q3 业绩预告超市场预期，利润增速首次超收入增速。根据公司2022 年前三季度业绩预告，公司旗下各多多电商深入贯彻“平台、科技、数据”战略，继续大力实施积极高效的上下游策略，预计公司2022Q1-Q3实现营收、归母净利润中枢分别为462.85 亿元、6.80 亿元，同比增长97.17%、100.6%。其中，预计2022Q3 实现营收、归母净利润中枢分别为183.9 亿元、2.53 亿元，同比增长94.79%、105.69%。公司利润增速首次超过营收增速，我们认为，公司净利率可提升逻辑得到验证，产业链议价能力持续增强，平台的规模经济逐步体现。

    　　公司多多双十产业电商节圆满收官，当日集采订单成交额再创新高，全年业绩可期。根据公司官网，2022 年10 月10 日，公司第七届多多双十产业电商节提前售罄，公司旗下涂多多、卫多多、玻多多、纸多多、肥多多、粮油多多以及新增的芯多多、医械多多等8 大平台所运营的近40 个大类同步参加此次活动，平台横向可复制逻辑再次得到验证。本次活动总体订单达172.28 亿元，同比增长达90.21%，再次刷新多多平台单日订单记录。

    　　投资建议：我们持续看好产业互联网主赛道，在国家数字经济大趋势下，未来市场空间广阔，公司作为工业品B2B 电子商务和产业互联网龙头企业，竞争优势明显，平台渗透率有望持续提升。我们预计2022-2024 年公司营收731.57 亿元、1243.66 亿元、1989.86 亿元，归母净利润分别为11.46亿元、19.81 亿元、32.19 亿元，2022-2024 年归母净利润复合增速为67.59%，当前股价对应2022 年PEG 为0.80 倍，2022 年可比公司平均PEG 为1.08倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司B2B 电商平台拓展不及预期；客户转化率不及预期；云工厂业务落地不及预期；行业景气度不及预期。

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