本报告导读：

    　　部分游戏受生命周期影响致业绩回落，《幻塔》海外上线带来增量。在研内容投入不断加大，游戏、影视产品储备蓄势待发。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级。业绩符合预期，期待后续产品增量。维持2022-2024年EPS 至0.89/1.07/1.24 元，维持目标价19.39 元。维持“增持”评级。

    　　事件： 2022 年前三季度公司实现归母净利润14.42 亿元，同比增长80.26%；实现扣非净利润9.21 亿元，同比增长64.13%。2022Q3 公司实现归母净利润3.04 亿元，同比减少43.85%；实现扣非净利润2.51 亿元，同比减少52.06%。

    　　部分游戏受生命周期影响致业绩回落，《幻塔》海外上线带来增量。

    　　2022Q3 公司游戏业务实现净利润3.64 亿元，较去年同期有所回落，主要系《梦幻新诛仙》等部分游戏受生命周期影响较上线初期的流水高点自然下滑。同时，公司海外游戏业务布局调整后，相关子公司净利润不再纳入合并范围。轻科幻开放世界手游《幻塔》于2022 年8 月正式上线海外市场，且收入递延较少，为公司带来了良好的业绩增量。

    　　在研内容投入不断加大，游戏、影视产品储备蓄势待发。公司加大在研内容的资源投入，多款在研游戏计划于近期开启测试。公司储备产品丰富，游戏端包括手游《天龙八部 2》、《朝与夜之国》、《一拳超人：世界》

    　　及端游《诛仙世界》（有版号）、《Perfect New World》等。影视业务方面，年初至今公司出品的《昔有琉璃瓦》、《蓝焰突击》等精品电视剧市场口碑良好，储备产品《月里青山淡如画》、《云襄传》等正在制作、发行、排播中。

    　　风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等。

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