公司发布2022 年三季报。公司三季度实现营收3.9 亿元（+14.3%）；归母净利润1316 万元（-48.1%），扣非净利659 万元（-24.9%）。公司连续中标国家税务总局核心项目，创新SaaS 业务持续推进，维持公司买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　税局项目连续中标，G 端收入有望提速。2022 年8 月，公司与中国软件、神州数码作为联合体，中标国家税务总局应用支撑平台项目，金额达4879万元。除此之外，公司在8 月还与中软公司、方欣公司一同中标国家税务总局电子发票服务平台。G 端业务具备明显季节性，一般集中在三、四季度，公司三季度接连中标税务总局核心项目，后续有望在收入中得以体现。

    　　新增客户有望带动B 端业绩增长。税务领域由于涉及到企业历年涉税信息，客户粘性相对较高。因此客户数量成为带动企业收入的重要驱动力之一。公司2021 年报披露，截止2021 年，公司在涉税领域已积累用户近600 万企业用户。同时，公司持续加大销售投入，拓展增量客户，三季度销售费用同比增长42.4%，前三季度同比增长33.0%，预计销售费用的持续投入将带动B 端收入的持续增长。

    　　创新SaaS 产品持续推进。公司创新SaaS 业务分为PTS（薪酬个税社保）、GTS（集团税务）和ETS（灵活用工税务平台）。报告期内，亿企PTS与某大型农业集团企业达成合作，开展薪税一体化系统建设；公司还与东吴证券达成合作，其GTS 产品为全集团分公司提供全税种一键申报、纳税申报稽核合规化、自动化的管理服务。创新SaaS 项目的签订将为公司提供进一步增长动力。

    　　估值

    　　维持2022~2024 年收入为18.3、20.7、23.7 亿元，净利润为2.7、3.5、4.0亿元，EPS 为0.66、0.86 和0.98 元，对应PE 分别为39X、30X 和26X，公司税务IT 行业地位稳固，维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　宏观经济下滑；G 端项目预算缩减；客户拓展不及预期。

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