投资要点：长沙银行不良率小幅下降，拨备覆盖率上升，风险抵御能力良好，资产质量稳步提升，维持“优于大市”评级。

    　　业绩增长提速，营收企稳回升。2022 年前三季度，公司实现营业收入172.93 亿元，同比增长10.21%，归母净利润53.52 亿元，同比增长6.19%，增速均较2022年中报企稳回升。2022 年Q3 公司单季度营业收入60.33 亿元，同比增长13.13%，非利息收入成为拉动营收的主要增长点。

    　　新增贷款表现亮眼。2022 年前三季度，贷款发放增长迅猛。截至Q3 末，发放贷款及垫款本金总额4238.25 亿元，较年初增长了14.67%。贷款占比达到47.27%，环比Q2 上升1.35pct。

    　　资产质量稳步提升。2022Q3 的不良贷款率环比Q2 下降0.02pct 至1.16%。Q3的关注率贷款环比Q2 下降0.04pct，拨备覆盖率环比上升8.12pct 至309.94%。

    　　投资建议。我们预测2022-2024 年EPS 为1.69、1.92、2.21 元，归母净利润增速为12.56%、13.49%、14.41%。我们根据DDM 模型得到合理价值为10.14 元；根据可比估值模型给予公司2022E PB 估值为0.80 倍（可比公司为0.68 倍），对应合理价值为10.82 元。因此给予合理价值区间为10.14-10.82元（对应2022 年PE 为6.00-6.40 倍，同业公司对应PE 为5.05 倍），维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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