事件：新点软件于10 月27 日晚发布三季报，2022 年前三季度实现营收15.98 亿元，同比增长3.20%；实现归母净利润1.79 亿元，同比增长92.86%；实现扣非后净利润0.53 亿元，同比下滑46.15%。

    多地疫情严重，Q3 单季度收入承压。从单季度看，新点22Q3 实现营业收入为6.04 亿元，同比下滑5.92%，我们认为7 月份以来全国各地反复的疫情（尤其是成都、新疆等地区）对于新点软件业务的实施交付造成了较大的影响，从公司资产负债表上持续增加的存货科目也能够得到印证。

    成本管控依然出色，利润表现相对较好。从费用端看，公司延续了22H1 表现出的卓越的费用管控能力，2022 年前三季度销售/管理/研发费用同比增速分别为4%/-23%/20%，除了持续投入研发外，公司不断加强费用管控能力。同时，持有金融资产带来良好的投资收益和公允价值损益，也使得公司在利润端表现相对较好。

    全国一体化政务大数据体系加速建设，公司是核心参与方。10 月28 日，国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》指出，建立完善政务大数据管理体系。《指南》提出，2023 年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成；到2025 年，政务数据资源实现有序流通、高效配置，数据安全保障体系进一步完善。新点政务IT 产品线涵盖一网统管、一网通办、政务大数据平台、公安大数据平台，是政务大数据体系的核心建设方，有望深度受益于后续政务IT 体系的加速建设。

    电子招采加速推进，公司显著受益。9 月15 日，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提到2022 年10 月底前，推动工程建设领域招标、投标、开标等业务全流程在线办理和招投标领域数字证书跨地区、跨平台互认。新点是公共工程电子招投标的龙头企业，有望深度受益于招标的持续电子化发展。

    投资建议：考虑到2022 年多地疫情反复，我们小幅下调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.24、8.18、10.73 亿元，同比增速分别为24%、31%、31%，当前市值对应22/23/24 年PE 仅为31/24/18 倍。考虑到公司采招业务具备Saas 商业模式，同时自身产品化属性显著，公司当前的估值具备提升空间。维持“推荐“评级? 风险提示：政策改革推进不及预期；电子采招Saas 市场竞争激励；下游客户预算受疫情影响短期下滑。

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