本报告导读：

    　　在自主品牌带动下，长安汽车10 月销量环比表现优于行业，新能源方面，10 月自主品牌新能源销量延续先前同比高增势头，预计后续优异表现将持续。

    　　投资要点：

    　　上调目标价至 15.4 元，维持增持评级。维持公司2022-2024 年EPS为0.79/0.70/0.82 元，鉴于行业整体估值上行，参考可比公司给予公司2023 年22 倍PE，上调目标价至15.40 元（原为14.00 元），维持增持评级。

    　　10 月销量优于行业，11-12 月有望持续走强。10 月总销量22.5 万辆，同比+11.1%，环比+4.7%，主要系产能恢复后积压订单释放，销量表现优于行业整体。1-10 月累计销量190.6 万辆（规划目标年销量245万辆，完成进度77.8%），同比-1.5%，其中自主品牌销量150.8 万辆，同比+0.8%，自主乘用车销量109.9 万辆，同比+6.5%，自主品牌海外销量15.6 万辆，同比+52.9%。

    　　自主销量表现亮眼，合资仍承压。10 月长安自主/长安福特/长安马自达分别实现销量13.9 万辆/2.2 万辆/0.8 万辆， 同比+28.7%/-26.1%/-55.3% ， 自主强势增长， 合资表现低迷， 环比+17.8%/-26.7%/+14.3%，自主环比持续走强。

    　　自主新能源10 月同比高增，后续持续可期。10 月自主品牌新能源销量3.7 万辆，同比+234.4%，环比+23.3%，1-10 月自主品牌新能源累计销量19.3 万辆，同比+133.3%。在长安新能源战略逐步推进下，以深蓝SL03 为代表的众多新能源新车型陆续开启交付，10 月新能源车销量实现同比高增，预计高增势头贯穿全年。

    　　风险提示：缺芯使行业销量低于预期、新冠疫情使产能受限的风险。

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