核心观点：

    　　东威科技22 年12 月12 日晚间披露《第二届董事会第七次会议决议公告》。会议审议通过《关于公司发行GDR 并在瑞士证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司的议案》。

    　　拟境外上市，提升公司核心竞争力与国际化战略。根据董事会决议公告，为满足公司业务发展的需要，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，深入推进公司国际化战略，公司拟发行全球存托凭证（GlobalDepositary Receipts，以下简称“GDR”），并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，GDR 以新增发的公司人民币普通股作为基础证券。

    　　若顺利实现募资，有利于公司设备产能扩张。公司本次发行GDR 所代表的新增基础证券A 股股票不超过1177.6 万股（包括因任何超额配股权获行使而发行的证券（如有）），约公司当前总股本的8%。根据公告，公司本次发行全球存托凭证募集资金扣除发行费用后，拟将其用于拓展公司主营业务、推动公司设备产能扩张及升级、提升公司全球研发能力、布局境外销售网络，以及补充流动资金。

    　　在手新能源设备订单饱满，产能扩张有望助力公司业绩增长。根据东威科技2022 年11 月1 日-11 月15 日投资者关系活动记录表，目前在手新能源镀膜设备订单已接近300 台。加上12 月8 晚间公告的与胜利精密签订了《战略合作框架协议》，40 台设备订单，我们预计东威科技目前在手新能源镀膜设备设备订单达到300 台以上。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2022-2024 年归母净利润达2.49/4.02 /5.69 亿元。参考可比公司，给予公司23 年归母净利润60 倍PE估值，对应合理价值163.97 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：复合铜箔进度不及预期；PCB 行业景气度下行风险；毛利率下行风险。

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