事件描述

    公司发布业绩预增公告，预计2022 年实现归母净利润6.94-7.11 亿，同比增长87.1%-91.8%；实现扣非归母净利润6.73-6.90 亿，同比增长106.7%-112.0%。据此测算，公司Q4 实现归母净利润2.20-2.37 亿，同比增长53.6%-65.5%；实现扣非归母净利润2.22-2.40 亿，同比增长84.4%-98.6%。

    事件评论

    业绩增速超预期，2022 年新签订单维持高增。受益2022 年组件扩产延续，设备需求维持高景气。2022 年前三季度公司新签订单达51.1 亿元（含税），同增78.5%；在手订单65.1 亿，同比增长79.6%。2022Q4 公司公告高景太阳能科技、远景动力、晶科能源、一道新能源等客户中标公告，大额订单签订较多，预计2022 年公司订单继续高增。同时，得益于2021 年公司订单高增及行业景气时期设备验收确认节奏加快，叠加公司持续通过提升生产效率、供应链优化等方式提升盈利能力，2022 年业绩增长明显超预期。公司当前在手订单饱满，今年确认收入后奠定2023 年业绩高增坚实基础。

    组件扩产持续+新技术迭代，2023 年组件设备订单将继续释放。组件扩产幅度主要受装机影响，当前硅料、硅片价格下降且组件环节利润已有明显改善，有望刺激行业装机需求释放并最终推动组件环节扩产。同时，2023 年TOPCon、HJT 和XBC 有望占据主流，SMBB、多分片等技术渗透率提升，扩产旺盛叠加技术变革下预计2023 年串焊机设备需求保持较快增速，公司凭借技术、服务等方面优势，市场份额稳固将持续受益。

    持续深化产品布局，新业务多点开花，平台化效应有望持续显现。1）单晶炉业务迎来快速发展，去年订单已超10 亿，中标晶科、中成榆、天合、合盛硅业、印度Adani 等企业合同，今年仍有望贡献增量订单。2）半导体键合机实现通富微电和IGBT 龙头企业中芯集成小批量订单突破，龙头客户背书，后续键合机下游验证有望提速。2022 年键合机验证客户已有大幅增长，若验证通过，有望2023 年落地更多订单。3）电池片后道环节获得润阳1.3 亿丝印、光注入退火炉整线订单。4）公司拟发行可转债持续深化业务布局，继续加码光伏（丝印整线）、半导体（封装光学检测设备等）、锂电（储能模组PACK 等）多领域布局，夯实平台化能力。

    维持“买入”评级。在手订单高增、平台化效应持续显现叠加提效降本推进，公司2023年业绩有望继续维持高增。预计2022-2024 年公司实现归母净利润7.0、11.0、14.5 亿元，对应PE 分别为47X、30X、23X，继续维持“买入”评级。

    风险提示

    1、串焊机下游需求不及预期；

    2、单晶炉、半导体键合机等业务开拓不及预期。

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