事件

    　　中炬高新发布公告：控股股东股份变动比例达到1%暨第一大股东发生变更。

    　　投资要点

    　 大股东发生变更，估值中枢或将提升

    　　控股股东中山润田因与重庆信托、中航信托借款合同纠纷导至股份被拍卖，持股比例从14.99%被动减持至13.75%。同时鼎晖隽禺、鼎晖桉邺通过二级市场分别增持0.49%/0.99%中炬高新股权，其与一致行动人火炬集团合计持有中炬高新股份比例由13.18%增至14.65%；因此鼎晖隽禺、鼎晖桉邺及其一致行动人火炬集团与信息披露人的关联方 CYPRESS CAMBO,L.P.合计持有中炬高新股权比例从13.96%增至15.48%，超过中山润田成为公司第一大股东。大股东地位变更后，估值中枢将得以提升。

    　　业绩目标望顺利实现，2023 年经营有望迎改善预计2022 年全年有望顺利实现业绩目标。目前大豆价格下降约10%，并有望维持下降趋势，利润弹性凸显。公司持续瘦身聚焦主业，剥离房地产等业务，涉房上市公司再融资政策亦有利于公司。2021 年4 月公告拟回购3-6 亿元的股票用于股权激励，届满共计回购3.8 亿元，随着后续股权激励方案望修改后再推出，员工利益绑定积极性望继续提升。随着餐饮端的复苏，公司2023 年B 端收入有望在恢复中实现增长。

    　　盈利预测

    　　由于2022 年4 季度受疫情影响较大叠加2021 年高基数，略调整2022-2024 年EPS 为0.94/1.10/1.27（原值为0.96/1.12/1.29 元），当前股价对应PE 分别为40/34/30 倍，我们仍看好公司2023 年经营迎改善，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能建设或利用不及预期、提价不及预期、控股股东债务风险等。

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