事件：公司发布2022 年年报预告，2022 全年预计实现归母净利润30-33 亿元，扣非后实现归母净利润29-32 亿元；2022Q4 单季度预计实现归母净利润5.3-8.3 亿元。

    点评：业绩基本符合预期，海洋业务趋势向好。2022 年全年来看，海洋业务基本符合预期，业绩主要由海缆和海工贡献；受国内疫情影响，光伏业务进度进展较慢，预计23 年将逐渐加速；储能业务进展顺利，海内外订单持续放量；电力线缆和光通信业务稳定增长。此外，公司利润部分受公允价值变动损益等非经项目拖累。

    海洋和新能源高速增长，光通信和电缆稳定贡献业绩。近期，广东、江苏、山东、广西、浙江等地区的海上风电项目加速推进，公司的海上风电业务占据优势地理位置，未来将深度受益广东、山东、江苏等地区的装机高景气。

    受益于国内光伏装机景气，公司背靠优质地区资源，光伏业务进度有望超预期；储能领域实力持续得到市场验证，陆续中标大单。

    盈利预测：我们调整了盈利预测，预计2022-2024 年实现归母净利润31.45、44.08、52.54 亿元，对应2 月1 日收盘价PE 约18.0、12.8 和10.8 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，订单不及预期，政策调整风险

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