激光设备领先企业，不断切入下游新领域

    　　公司是全球领先的工业激光加工及自动化整体解决方案服务商，专业从事工业激光加工设备与自动化等配套设备及其关键器件的研发、生产和销售，具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势。公司自2021 年起进行业务架构调整，业务范围从产业链下游的设备集成拓展到上游的设备核心器件领域，业务产品覆盖下游包括消费电子、PCB、显示面板、动力电池、光伏、LED、半导体等行业。

    　　产品品类丰富，客户优势显著

    　　公司复合研发队伍约5200 人，涵盖激光光源、自动化系统集成、直线电机等多个方面，具备快速切入机器人、自动化领域优势，目前已形成600 多种产品激光设备、自动化产品型号。公司在各下游行业具有优质客户资源：动力电池领域，公司与宁德时代、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等行业主流客户合作不断深入，市占率稳步提升，且自主研发的卷绕设备、叠片设备、化成分容测试设备已形成样机并在下游客户处进行验证，未来有望持续保持高增长；PCB 领域，公司在自动化与数字化程度、综合稼动率等方面提升显著，获得批量订单，并积极开展与行业龙头客户技术合作；光伏领域，持续加大研发投入后，PECVD、扩散炉、退火炉等设备中标行业头部客户批量订单。

    　　达成光伏产业战略合作，助力提升技术优势公司持续加大在光伏行业的研发投入，通过引进核心人才团队的方式，已经具备电池段管式真空类主设备研发制造能力。公司在TOPCON 领域产品布局完整，逐步具备TOPCON 电池全产业链设备研发制造能力；在HJT 电池已布局PECVD、PVD 等设备产品。公司现有研发项目包括低压硼扩散炉、Topcon 激光掺硼设备、LPCVD 设备等，低压硼扩散炉、Topcon 激光掺硼设备处于客户验证阶段。全资子公司大族光伏于12 月15 日与浙江泰衢新能源有限公司及四川省兴文县人民政府在大族激光全球智造中心签署光伏产业战略合作框架协议，在新一代高效TOPCON 电池、光伏研发中心建设、省级实验室测试平台、产学研综合联动等多个领域开展全面合作。我们认为，本次战略合作可以促进资源共享、技术合作，进一步提升公司的技术优势。

    　　盈利预测

    　　预测公司2022-2024 年收入分别为143.31、173.00、212.68亿元，EPS 分别为1.24、1.81、2.25 元，当前股价对应PE分别为23、16、13 倍，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　研发进度不及预期风险；新业务拓展不及预期风险；行业景气度不及预期风险。

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