成都银行业绩持续高增长，2022 年归母净利润增速达到28.2%，在已披露业绩快报银行中仅低于江苏、张家港、苏农银行，收入同比增长13.1%，仅低于常熟。高增长带动盈利能力增强，ROAE 19.48%，同比上升1.88 个百分点。不良率下降，拨备平稳，资产质量、拨备优势持续。公司或持续受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势，规模扩张支持业绩高增长。公司资本补充动力较强，目前股价13.25 元，低于转债强赎价格26.7%，关注转债转股情况。维持对公司增持评级，持续看好。

    　　支撑评级的要点

    　　盈利持续高增长

    　　成都银行全年实现归母净利润100.39 亿元，同比增长28.2%，较前三季度增速略降3.4 个百分点；四季度单季同比增长21.8%，较三季度增速下降10 个百分点。

    　　全年营业收入同比增长13.1%，较前三季度增速下降3.0 个百分点；四季度单季同比上升5.0%，较三季度增速下降9.3 个百分点，公司四季度单季营收增速在所有已披露业绩的上市银行中居前，公司交易类投资占比较低，受债市调整影响有限。全年盈利与收入增速较前三季度均放缓，且下行幅度相近，拨备、税收等贡献或平稳。

    　　资产质量和拨备优势持续

    　　2022 年末不良贷款率0.78%，较三季度末下降0.03 个百分点，资产质量优势持续。四季度末拨备覆盖率501.57%，较三季度末略升3.39 个百分点；测算拨贷比3.91%，较三季度下降0.12 个百分点，拨备基本平稳，优势持续。

    　　估值

    　　根据公司业绩快报中披露的业绩增速及资产质量情况，我们调整公司盈利预测，2023/2024 年EPS 调整为3.26/3.91 元，目前股价对应2023/2024年PB 为0.74x/0.61x，维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。

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