事件描述

    　　航天电器公司发布2022 年报。2022 年公司营业收入为60.20 亿元，同比增长16.96%；归母净利润为5.55 亿元，同比上升13.59%；扣非后归母净利润为5.04 亿元，同比上升11.37%；负债合计33.91 亿元，同比增长6.62%；货币资金21.88 亿元，同比减少12.48%；应收账款18.29 亿元，同比增长5.79%；存货10.46 亿元，同比增长5.15%。

    　　事件点评

    　　连接器和微特电机业务实现较快增长，持续加大研发投入。2022 公司连接器及组件业务实现营收38.79 亿元，同比增长16.66%。电机业务实现营收15.01 亿元，同比增长18.00%。2022 年公司研发费用为6.25 亿元，占到营业收入的10.38%，同比上升21.01%。

    　　公司2022 年首次发布股权激励计划，国企改革显成效，多重解锁条件彰显发展信心。公司于2022 年11 月首次发布了股权激励计划，本次股权激励将充分调动核心员工的工作积极性，提升凝聚力，有利于公司的持续发展。

    　　公司设定了包括净资产收益率、净利润复合增长率和△EVA 在内的多重业绩考核条件，彰显了公司发展信心，夯实发展目标，有利于业绩释放。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.61\2.12\2.93，对应公司4 月17日收盘价61.37 元，2023-2025 年PE 分别为38.2\28.9\20.9，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。

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