投资要点：

    　　事件：公司公告2022 年度和2023 年一季度业绩，符合预期。1）2022 年度实现营收53.5 亿元（yoy+18.9%）；归母净利润6.1 亿元（yoy+29.5%），扣非归母净利润6.1 亿元（yoy+34.2%）。2）2022Q4 实现营收14.8 亿元（yoy+20.7%，qoq+6.0%），归母净利润1.7 亿元（ yoy+29.5% ， qoq+14.4% ）， 扣非归母净利润1.7 亿元（yoy+64.0%，qoq+17.4%）。2）2023Q1 实现营收14.8 亿元（yoy+29.2%，qoq-0.3%），归母净利润1.8 亿元（yoy+16.5%，qoq+10.1%），扣非归母净利润1.8 亿元（yoy+16.5%，qoq+7.6%）。

    　　矿山开发服务板块稳中求进。2022 年完成掘进总量348 万立方米（yoy+3.0%），采供矿量3400 万吨（yoy+6.7%）；项目个数40 个，总金额52 亿元。1）国内市场：稳定增长，2022 年公司国内业务实现营收20 亿元（yoy+13.8%），毛利率为25.8%。2）海外市场：快速增长，海外收入占比进一步提升，2022 年公司海外业务实现营收32.3 亿元（yoy+27.0%），占比较2021 年提升2.6pct 至61.8%，毛利率为28.8%。3）市场开发：2022 年新签及续签合同金额约56 亿元。国内市场开发在西南区域取得成效，首次承接了贵州瓮安老虎洞磷矿采选工程（预估总价5.3 亿元）；海外市场优势进一步巩固，接连承接塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带井巷工程（第二标段）（预估总价7.2 亿元）、卡莫亚铜钴矿深部矿体未来十年的采矿工程（预估总价8960 万美元）、金川集团Kinsenda 铜业公司地下矿山掘进和采矿工程（预估总价4026 万美元）、老挝开元钾盐矿采矿工程等项目。

    　　铜矿+磷矿投产元年，增强业绩弹性。1）储量：铜权益储量106 万吨，磷矿石权益储量1920 万吨。2）产量：贵州两岔河磷矿（预计2023H1 南部投产，23 年产量15 万吨，同时推进北部开工手续办理），刚果（金）Dikulushi 铜矿（2021 年12 月已投产，22 年铜精矿产量2800 吨，23 年铜精矿计划产量8000 吨），刚果（金）Lonshi 铜矿（预计2023 年底建成投产，阴极铜年产能4 万吨）， San Matias 铜金银矿（处于可研阶段，推进股权交割，完成后权益比重由20%增至60%）。

    　　金诚信是国内高端矿山服务龙头企业，维持增持评级。公司在地下矿山开发服务领域处于领先地位，业绩稳定增长；预计铜价有望迎来长期上涨周期，23 年公司进入铜、磷矿收获期，业绩弹性增强，“服务+资源”业务模式协同效应渐显。维持23/24 年盈利预测，新增25 年盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润为10.0/20.5/23.1 亿元，对应PE 分别为20/10/9 倍，维持增持评级。

    　　风险提示：宏观经济波动、铜价下跌；海外资源项目开发不及预期；地下矿山开发服务安全风险

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